| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年04月17日 06:32 |
作者： |
朱雪莲 |
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世联地产(002285)
评级：增持
评级机构：华泰联合证券
公司近日发布一季度业绩预告修正以及介入房地产金融业等多个公告。我们认为，一季度预亏幅度向上修正将在短期内形成对股价的刺激。对于公司的结算进度是否已经进入彻底扭转的拐点，从与公司的沟通来看，各地项目的结算周期并未出现明显的缩短信号。总体而言，我们对公司结算进度的判断是趋势向好，但幅度平缓。由于公司去年1.57亿元利润中有1.47亿元都是在上半年实现，因此半年报利润同比下滑已基本确定。由于结算的拐点仍未明确，我们建议在一季报和半年报之间进行交易性投资，逢低买入，不必追高。
代理销售额同比增长表明公司实际业务运转仍表现良好。此外，公司完成对盛泽担保等几家公司剩余股权的收购主要是为了完善现有业务结构，短期内对业绩贡献不大，年内新增每股收益约0.03元，我们对此评价中性。
预计公司2012年、2013年每股收益为0.83元和0.93元，维持“增持”评级。
燕京啤酒(000729)
评级：增持
评级机构：国泰君安证券
2011年燕京啤酒销售收入、净利润分别同比增17.9%、6.1%，按转股后最新股本每股收益为0.65元。啤酒收入增17.7%，其中总销量增10.8%，吨酒价增6.3%。2011年毛利率降至41.4%，预计2012年成本略降、毛利率将稳中有升，2012年期间费用率也将稳中有降。
公司已进入金威收购第二轮。近期公司下调可转债转股价、大股东5年内不减持，旨在稳定市场情绪，为后续融资做准备。如燕京成功收购金威，则将与青啤、珠啤三分广东市场，并巩固西南地区市场，有利于打开核心区域较小的瓶颈。
预计2012年、2013年公司每股收益为0.8元、0.95元，长期看好啤酒集中度提升后行业盈利能力的提升，短期关注金威收购进展，维持“增持”评级。风险提示：金威收购的不确定性。
欧菲光(002456)
评级：推荐
评级机构：华创证券
公司2011年营业收入同比增长101.43%，净利润同比下降60.24%；每股收益0.11元。2011年四季度电容屏项目陆续量产，产品良率达80%以上，受益于下游客户千元智能机的爆发，公司营业收入快速提升，最终实现全年盈利。
2011年触摸屏业务占公司总收入的67.45%，相对高毛利的电容屏已成为拉动公司去年业绩增长的核心驱动力。垂直一体化模式降低公司整体成本。此外，根据年报披露，2011年除华为外，公司几乎覆盖了当前中低端智能机的主要品牌客户，客户的多元化将有助于产能利用率的提升。
今年中低端智能机的出货量将会有明显提升，下半年中高端市场产业链格局和技术路线可能发生变化，国内厂商与台湾厂商竞争可能进一步加剧，公司高度垂直一体化的产业模式、多品种触控产品的提供能力，将有助于提升竞争力，预计2012年、2013年每股收益为0.85元、1.15元，维持“推荐”评级。风险提示：公司负债规模较大，增发及后续融资有不确定性；产品构成的替代风险；客户订单竞争风险。
湘鄂情(002306)
评级：持有
评级机构：国金证券
公司公告称，将以1.35亿收购上海齐鼎餐饮公司90%股权。我们认为，并购方式进军中式快餐业符合预期，迅速实现多个领域的品牌突破。此次收购的齐鼎餐饮主打“味之都”中式连锁餐饮，并已具一定规模(收购完成时门店数不少于62家)。近几年还发展起来“鼎中鼎”豆捞和“伊莎贝拉”比萨等品牌，跟随战略的特点十分明显。收购定价相对合理，将增厚今年每股收益0.08元(考虑并表时间和淡旺季影响)。不过，长期整合效应还尚需观察。
公司此前新开及改造的门店在近两年内逐步完成市场培育，进入盈利释放期。此次收购后，公司将在中式快餐业拓展新的扩张领域。我们上调公司2012年~2013年每股盈利预测至0.82元和0.96元，但认为长期整合效应还需观察，维持“持有”评级。（朱雪莲 整理）
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