| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年04月16日 06:16 |
作者： |
莫兆奇 |
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莫兆奇
印度股市在今年一季度表现强劲，以美元计大涨19.8%，是亚洲区内表现最佳的市场之一。然而，较早前的印度省级选举结果不利，近期公布的若干经济数据又令人失望，再加上国际油价若上升可能会带来通胀风险，都为印度股市和货币的短期前景带来隐忧。不过，从中长期而言，印度股市前景依然乐观。
在政治方面，执政的国大党在较早前的省级选举中失败，令其未来要整顿财政和推行改革的难度加大。随后出台的预算案一如所料相对保守，对信贷改革和财政整顿着墨不多。
与此同时，近期出台的若干经济数据也不尽如人意。3月份的制造业采购经理指数为54.7，虽仍然高于扩张与收缩的分界线50，但却是连续第二个月下跌，低于1月份的57.5和2月份的56.6。市场担心，这项调查结果可能意味着，制造业在第一季的反弹势头可能会弱于预期。不过，考虑到工业生产在1月份上升，采购经理指数的调查结果未必会转化为实质经济活动的走软趋势。
与此同时，印度去年第四季度的收支平衡遭遇3年来的首次赤字，经常账赤字升穿本地生产总值的4%。由于印度高度依赖石油进口，国际油价若继续升高，也有可能为印度带来通胀风险。因此，印度央行或会继续进一步放宽银根，但时机和幅度将取决于未来经济数据。
在股市方面，印度企业的盈利评级在下调之后已更接近现实，而目前估值水平亦合理，市盈率为13.4倍，略低于历史平均的15.4倍，市账率为2.7倍，亦低于历史平均的3.5倍。摩根资产管理认为，印度股市的中长期前景依然正面，但短期内或会出现调整，市况亦有可能维持高度波动，尤其是印度拟调整对外资流入的征税政策，亦对短期前景构成潜在风险。在投资策略方面，由于货币政策可能会进一步放宽，银行、汽车和水泥等本地周期股值得留意。考虑到印度卢比的走软趋势，资讯科技服务类亦可看高一线。
（作者系摩根资产管理执行董事）
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