| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月30日 08:00 |
作者： |
余子君 |
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证券时报记者 余子君
2011年，在高通胀、从紧的货币政策、海外经济复苏缓慢、欧债危机等一系列不利因素的影响下，基金度过了凄风苦雨的一年。今年以来，虽然国内外经济形势均有所好转，但是对于2012年A股投资基金分歧却十分明显。乐观派认为，2012年是希望之年，无论是大蓝筹公司还是中小公司均有投资机会；悲观派则认为，2012年A股市场预期不宜过高，需要保持审慎的投资行为。
乐观派：2012年是希望之年
博时主题基金经理邓晓峰：2012年充满挑战，但中国经济增长的动力并未衰竭，我们距离“天花板”还有足够的空间。未来的不确定让我们恐惧，但实体经济的韧性总是超过我们敏感的神经和易波动的情绪。我们没有必要这么悲观。创业板及中小板公司的估值水平整体上仍未到达合理水平，但调整已进入后期。市场的系统性风险正在化解，机会逐渐到来。不论是过度反映悲观预期的行业龙头和蓝筹公司，还是在泥沙俱下中被掩盖的真正有增长潜力的高素质小公司，都有投资机会。2012年是转折之年、希望之年。
嘉实成长：价值成长型投资者将迎来非常难得的投资机遇。
展望2012年，中国经济将处于衰退与转型的双重影响过程中。传统的增长模式面临各种挑战，相关的投资标的缺乏系统性机会；新兴产业和新的商业模式多数还处于起步阶段，还需要更多的政策扶持和市场推动，A股市场相对缺乏直接相关的投资标的，而且多数面临着估值较高、业务转型或盈利前景不明等问题的困扰。
尽管经济层面缺乏亮点，但随着A股市场整体估值水平不断下移，尤其是部分具有良好前景的优质成长股估值显着下降，价值成长型投资者将迎来非常难得的投资机遇。
华安宏利：2012年，经济增速下滑是确定的，但通胀中枢下移、流动性边际性改善也是确定的，当前A股市场整体估值处于2005年998点以来最低水平，股市单边下跌的情况有望结束。大小盘股票估值两极分化趋势明显，创业板和中小板的股票估值有回归的需求，大盘蓝筹的风险释放较为充分，随着市场流动性的逐步好转，市场估值有望提升，预计下半年上市公司盈利增长也将提高，有望走出较大的上涨行情。
悲观派：A股市场预期不宜过高
华夏蓝筹：2012年经济基本面的风险仍有待释放，在上半年甚至更长的时间内，内需下滑和欧债危机的负面影响仍将持续。货币政策将逐步转为中性，流动性会有所改善，但本轮的改善将是个循序渐进的过程，不宜预期过高。基于上述判断，2012年的投资只能在先做好防守的基础上酝酿可能的制胜攻击。
国泰金龙：2012年中国经济的结构性矛盾将变得更加突出，中国经济需要经历较长时间的阵痛期，中国经济仍然超储了太多过量货币，需要时间通过经济增长去调控消化。同时，2012年人口结构开始发生重大变化，红利减少，甚至达到负利。整体看来，2012年全年中国国内经济将步入环境较为困难的一年，资本市场作为经济晴雨表将受到经济环境的牵制，通胀潜在压力仍然存在。短期看，不利的宏观环境在2012年将压缩市场波幅，需要保持审慎的投资行为，重点关注人口老龄化催生的医疗保健行业机会和劳动生产率提升带来的机会。
嘉实增长：2012年预期国内货币政策与财政政策将逐步企稳，进而走向轻度宽松，从而带来国内宏观经济企稳及流动性的改善，这将有助于资本市场回报的改善，国内证券市场的投资环境略有好转。但是，A股市场一些长期性、根本性问题还有待解决，如中国证券市场的功能定位、上市公司规范、新股发行、强制分红等。如果各方继续强调A股市场融资功能，同时，不把投资者回报作为A股市场重要的功能定位，预计A股市场长期仍将面临较大的压力。
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