| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月30日 08:00 |
作者： |
晓甜 |
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桂林旅游（000978）
评级：增持
评级机构：方正证券
公司公布2011年报：2011年营业收入5.12亿元，净利润6829.03万元，每股收益为0.19元。公司拟每10股派发现金股利1.0元（含税）。
公司旅游服务业收入增长19.1%：景区共接待游客263.83万人次，同比增长24.07%；漓江游船客运业务共接待游客66.88万人次，同比增长12.87%。两江四湖景区实现收入6402万元，同比增长39.78%，营业利润182万元（上年为-504万元）；银子岩景区收入6024万元，同比增长41.21%。湘桂铁路以及贵广高铁有望在2013年开通，未来将大大缩短珠三角以及湖南游客进入桂林的时间，公司将受益于交通的持续改善。
公司积极整合现有资源，提升现有业务盈利能力，将加快竹江码头、龙胜温泉景区以及银子岩的改扩建，不断提升景区接待及服务能力，并建设以琴潭站为基点的提供旅游全方位综合服务的游客集散中心。公司还将加大战略合作力度，推动战略性整合重组，加快收购兼并步伐，启动新一轮战略投资。
锦江股份（600754）
评级：买入
评级机构：国金证券
按照公司年报披露的数据，我们测算出2011年现有资产(即不包括2010年置出资产)收入实现同比增长14.22%，归属上市公司股东净利润同比下滑6.1%，减少2093.76万元。其中，现有资产收入的增长主要源于经济型酒店业务的平稳发展，去年公司经济型酒店业务实现合并营业收入18.9亿元，增长16.50%，上海世博会形成的高基数导致公司经济型酒店业务板块营收增速相对放缓。公司去年全年净增开业酒店数137家，为历年来最高水平，入住率达到86.71%，较去年同期提高0.43个百分点，平均房价则下降5%。
截至2011年底，公司新增开业酒店137家，为历年最高，累计达到554家，开业房间数达到6.89晚间，规模居全国第四，对比2011年四家经济型酒店上市公司经营数据，综合各酒店品牌的区域分布，锦江的经营业绩表现相对较好。公司计划2012年度新增开业酒店140家，新增签约酒店180家，扩张进一步提速，前期的品牌积累在经营业绩上逐步得到显现。从公司披露的今年1-2月份经营数据看，经济型酒店客房总收入依然有所增长。
按照公司所计划的开店速度，我们预计公司2012-2014年实现基本每股收益为0.695元、0.929元、1.145元，三年复合增速为29%，其中经济型酒店板块利润占比分别为56.6%、55.6%、58.8%。
大北农（002385）
评级：强烈推荐-A
评级机构：招商证券
公司去年饲料销量增长44%至181万吨，增速最快的为主推的高端品乳猪料。全年饲料销量和收入分别增长44%和52%，其中高端的猪教槽料和保育料收入增速分别为101%和61%，带动整个饲料业务高增长。饲料毛利率降低1.29%至18.58%，主要原因是产品结构调整及玉米、赖氨酸等主要原材料涨价。
募投项目逐渐完成，公司仍积极扩张新产能，预计饲料产能未来三年复合增长率达30%；种业方面，两大优势品种均处于放量初期，未来增长空间巨大；动保业务经过几年的研发储备，新产品将陆续上市，将进入收获期。
广深铁路（601333）
评级：谨慎推荐
评级机构：招商证券
公司2011年营业收入146.9亿元，同比增长9%；归属于母公司净利润18亿元， 同比增长16%；折合每股收益0.25元，由于四季度收入环比下降1.1亿元而成本环比增加2.1亿元，导致全年业绩低于预期。
2011年公司录得客运收入80.3亿元，同比增长8.8%，其中广深城际、直通车、长途车实现客运收入26.1亿元、4.6亿元、49.6亿元，分别同比增长10.4%、11.4%、7.8%。2012年公司将争取开行新的长途车次，但今年广深港高铁分流造成城际列车客流量同比下滑的风险较大。货运收入同比增长5%，货运量将受抑于经济增速下降。
在2012年经济增速下滑的假设下，由于珠三角地区铁路运力相对充沛，我们对货运量的增长持较为谨慎的态度。
（晓甜 整理）
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