| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月28日 07:33 |
作者： |
文雨 |
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去库存压力拐点初现
银河证券研究所：工业库存数据严重滞后，但是工业增加值数据显着回升，为我们之前对于减库存将延续的判断提供了很强的支持。考虑到工业增加值在春节后存在季节性扰动的可能，对于这一解读不宜过分强化。从PMI产成品和原材料库存的趋势情况来看，形势发展与我们的预测完全一致。PMI产成品库存趋势终于见到拐点，原材料库存趋势也拐头向上，去库存压力喇叭口初现收窄迹象。以PMI产成品与原材料库存之差衡量去库存压力，拐点开始出现。
分行业看，12月份工业库存数据显示，有更多行业完全进入主动减库存阶段，这与总体趋势基本一致，处于被动减库存和主动加库存的行业相对较少。
业绩主导未来行情
日信证券研究所：市场原预期中国经济可能在一季度见底。针对前期“房地产调控不动摇”的论断，我们认为经济见底时间可能会延后，见底时间或许出现在第二季度甚至更晚。
回首今年以来的行情，1月份，在流动性松动预期下，“煤飞色舞”行情引导市场出现较大涨幅；2月份，流动性松动预期依然存在，大盘股走势平稳，为中小板股票活跃奠定基础；3月份，开始接受基本面的考验，市场转向前两个月涨幅较小和业绩相对稳定的消费类行业。4月将至，我们认为，基本面对市场的考验将越来越深。随着4月份年报和一季报不断披露，业绩优良且增长较快的公司将是未来一段时间的亮点。
化工行业产业资本增持
华泰联合研究所：根据我们对市场趋势持续谨慎的判断，维持低估值、偏防御的投资主线，看好银行、医药生物、商贸零售、食品饮料、交运设备的相对收益。
随着年报逐步披露，卖方一致预期逐步下调2011年盈利增速的预测，从1月初的19%下调至当前的16%。已公告的有色、农林牧渔、电子行业的年报的实际盈利增速大幅低于一致预期的盈利增速，未来有下调风险；轻工、钢铁、化工、交运行业的实际盈利增速则好于一致预期。
上周，煤炭、化工、汽车、商贸行业的盈利被大幅下调，只有交通运输、农林牧渔、食品饮料的盈利小幅上调。而3月份以来，房地产、金融、轻工、信息设备等行业出现产业资本大幅减持的情况，只有化工行业出现大幅增持。
伊朗石油危机推升油价
国泰君安研究所：伊朗问题进一步发酵，会在短期内推高油价，并造成油价长期高位稳定运行。
发展中国家强劲的经济增长是引致全球石油需求增加的主要原因。油价、石油产能和经济增速基本同向变化，全球石油产能的扩张主要由OPEC国家贡献。历史上看，非OPEC国家石油产能增量下降对应的是油价上升。
OPEC的富余产能表明了其短期内调整石油产量的潜能。2003年至2008年，OPEC的富余产能一直处于低位，限制了OPEC填补石油供应缺口的能力，该时期石油价格持续高涨。一般来说，石油供应缺口反映了石油市场供需的状况，石油供应缺口与油价呈现正向变动的关系，且供应缺口的变化先于油价的变化。
（文雨 整理）
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