| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月27日 07:47 |
作者： |
文雨 |
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市场可能继续调整
中信建投研究所：基于短周期底部的市场预期、中性偏松的货币政策、房地产基本面和估值修复等市场预期仍然没有逆转，广东养老金入市仅仅带来情绪上的提振，并不算是实质性利好。不利因素在于房地产政策难以扭转，成品油价格的提高对于总需求和企业利润有一定影响。为此，市场仍然维持原有趋势，保持震荡格局。
与此前市场上涨中乐观预期相对应的是，随着实体经济开工情况逐步呈现，市场将走向预期验证阶段。就当前来看，在3月底到4月上旬的数据密集期内，市场更多是关注数据本身，而低于预期应该是大概率事件。因此，在这一阶段市场可能继续维持调整的态势。在市场短期仍面临调整的态势下，我们建议可以提前配置打破僵局过程中可能受益的行业作为进攻端的选择，建议配置地产、券商和煤炭。
强周期行业存在调整需要
银河证券研究所：此轮房地产调控已两年，市场对于地产销售以及其后投资的关注再次成为主导市场的核心焦点。我们认为，目前这种回暖的趋势有望延续。由于房地产新开工及对相关行业的需求拉动作用存在滞后性，因此目前确实还无法确定。但我们认为，短期市场情绪将仍然以相对乐观的态度看待地产销售改善的事实。如果我们的逻辑成立，那么对于短期市场的调整，不宜过分向悲观方向解读。
展望二季度，目前的宏观指标预示经济增长继续下行。但是正是这种较为确定的下行前景，更使我们相信发改委未来的政策空间是可观的。政策微调还是我们对市场不悲观的主要依据之一。短期角度看，市场获利回吐的压力比较明显，技术面也显示指数继续调整的概率较大。从行业配置角度，前期涨幅较大的强周期类行业存在调整需要。且从基本面的角度看，周期类行业盈利的实际情况与历史相比确实不容乐观。
2300点下方调整空间有限
平安证券研究所：上周市场延续调整格局，资金价格指标显示流动性正常化过程渐近尾声。3月信贷投放很难大幅超预期，地产信托集中兑付期带来短期冲击，驱动一季度市场弱复苏反弹的流动性推力正在下降。汇丰PMI指数显示，基本面需求仍未有效恢复，政策面也没有释放出更多的转向宽松信号。行情驱动力的青黄不接，使短期市场出现阶段性调整已无分歧。
市场大幅调整的前提在于：资金面重现全面紧张状态，企业再度面临去库存冲击。目前新增信贷仍在环比增多，外汇占款基本趋稳，地产信托兑付规模有限且多为新产品消化，市场流动性整体平稳。企业库存连续调整后已处于低位，订单指数缓慢回升，短期再度去库存概率较低。由此，2300点以下调整空间有限，系统风险较低。
中期关注三大变量
海通证券研究所：我们认为，短期市场将震荡，中期维持乐观。资金价格持续下行推升估值，经济增长有底支撑，盈利见底回升。建议关注三个变量：首先，发改委项目审批进度；其次，地产销量和按揭贷款数据；第三，通胀回落是否符合预期。建议均衡配置资产，持有中期看好的非银行金融、地产、短期推荐零售，加配涨幅落后、估值低、一季报优异的银行股。（文雨 整理）
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