| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月26日 06:27 |
作者： |
文雨 |
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银行股或成地方养老金入市首选
华融证券研究所：国务院批准，全国社会保障基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。资金将分批到位，委托投资期限暂定两年。该项资金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定收益的产品，委托人可获得不低于同期银行定期存款利息的收益。
广东省率先推进地方养老金入市仅仅是一个开端。如果能成功运作，获得可观收益，将对其他地方养老金起到示范作用，推动更多的地方养老金委托社保基金运作。养老金入市的长远目标无疑是应对中国人口老龄化高峰期、财政补助压力过大等问题。从这一点上讲，地方养老金可能进入更多的是债市。
我们预计，会有部分资金进入股市，但基于保值增值、稳健投资的目的。结合社保基金理事长戴相龙表态，进入股市的养老金更多可能投资盈利稳定、分红相对较高的公司，银行可能是主要的投资方向。虽然此次地方养老金入市首批规模不大，且分批到位，投资方向主要为固定收益类产品，对市场直接推升作用有限，但无疑有利于提振市场信心。
企业需求疲弱
但企业家对经济预期转好
中投证券研究所：人民银行近日发布“2012年第一季度企业家问卷调查报告”，报告数据有利于从微观角度验证近期经济走势和对未来的预判。从统计情况看，一季度企业需求疲弱进一步验证，但企业家对未来的预期有所好转。
一季度企业需求疲弱进一步验证。一季度市场需求指数为55%，较上季和去年同期分别下降2.4和8.6个百分点，延续了去年一季度以来的下滑趋势。一季度企业整体需求疲弱在企业家层面得到验证。
企业家对未来的预期有所好转，但幅度不大。企业产品销售价格预期指数、原材料购进价格预期指数和生产资料综合价格预期指数分别较上季上升2.1%、0.8%和0.8%，售价预期升幅大于成本升幅预期，进而企业盈利预期指数也有1.4%的上升。结构性数据预期的好转，促使市场需求预期指数环比提高2.2%，这一上升幅度预期较2008年底及2009年上半年经济低点时期约4%的实际升幅来看，升幅预期并不高。当时有4万亿刺激计划，今年经济增速目标下调及总基调稳中求进，说明尽管企业家预期未来经济会好转，但幅度并不高。
利率市场化迫在眉睫
建银国际研究所：今年以来，人民币兑美元下跌了0.4%。在政府将2012年GDP增速设定在低于预期的7.5%，以及总理温家宝强调人民币兑美元目前正处于均衡汇率后，市场对人民币持续转弱的疑虑并未减退。我们认为，财政刺激政策以及人民币进一步国际化将推动人民币兑美元汇率从今年二季度开始回升。
以往人民币兑美元汇率在很大程度上由政府决定。但经过多年的汇制改革和人民币大幅升值后，资金流使汇率处于更能反映真实市场供需情况的水平。人民币未来的走势将更与经济基本面和人民币国际化进程息息相关。
人民币进出中国的双向流动将使人民币汇率保持稳定。然而，中国的基准利率是由政府而非市场制定，这倾向于打击套利，令汇率处于均衡状态。为缓解这一问题，在去年12月的中央经济工作会议上，政府强调了实施市场导向利率机制的重要性。
今年前两个月，外汇占款转为正数，弥补了去年四季度的外汇减值。由于希腊援助方案获得通过以及美国经济数据向好，这不但降低了全球经济风险，而且也令国际资金更安心地
投资中国。我们认为，一旦外汇占款走势稳定，人民币汇率将转趋正面。
中国承诺开放资本账户，这是推动上海于2015成为国际金融中心目标的一环。这将在未来4年保持人民币金融产品的高需求。今年一季度，人民币汇率疲软反映了经济基本面转弱。但我们预计，今年二季度经济活动复苏将有助人民币于2012年上升3%。
（文雨 整理）
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