| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月12日 06:08 |
作者： |
黄兆隆 |
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对冲基金3.0版面世
证券时报记者 黄兆隆
中国对冲基金3.0版即将面世。昨日，记者获悉，国泰君安证券资产管理公司将于3月15日推出国内首只统计套利产品———君享成长。这也是该公司继2011年3月发行国内首只对冲基金———君享量化、7月发行君享套利1号～6号后，发行的第三代对冲套利产品。
据国泰君安资产管理公司介绍，统计套利策略是国际对冲基金的主流策略。着名的大奖章基金即采用此策略，1989年至2006年之间平均年收益率为38.5%。
低风险换取高收益
“无风险套利机会难以长久存在，或是收益微薄。这点可以从观察期现套利中得出结论，股指期货上市以来，当月合约基差逐渐缩小，套利收益维持在融资成本附近。”国泰君安证券资产管理公司总裁兼“君享成长”投资经理章飚介绍，在这样的背景下，统计套利进入了国内量化投资者视野。
统计套利是将套利建立在对历史数据统计分析的基础上，估计相关变量的概率分布和概率特征的稳定性，用数学概率来指导套利交易。相对于无风险套利，统计套利并非零风险，而是数学模型保证长期赢利在统计学上是大概率事件。
“风险和收益像硬币正反面，无风险则无收益。”章飚指出，相比于无风险套利，统计套利增加了少量风险，由此可获得数倍套利机会。因此，与此前的“君享量化”、“君享套利”对冲产品“近似零风险，获取确定收益”不同的是，“君享成长”是一款通过承担一定风险，获得更高夏普比率的产品。
捕捉稍纵即逝机会
据证券时报记者了解，该产品不仅引入套利统计策略，还采用更加高效敏锐的高频统计套利数学模型，通过研究市场历史数据来发现统计相关性，以预测期货、货币、股票市场的短期运动，并通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的市场机会，获取长期稳定收益。
这里所谓的高频，与传统技术分析中的以交易日、小时、分钟为分析的最小时间单位不同，而是利用大型计算机设备及快速传输数据的光缆，通过并行计算的软件系统，实时对证券市场的交易数据进行分析、判断并下达交易指令，其计算及交易速度能够到秒级甚至能到毫秒级。高频统计套利仅捕捉各种短期的市场机会，并不承担市场风险，因此大盘的涨跌与策略本身的收益没有直接关系。
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