| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月10日 06:20 |
作者： |
符海问 |
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符海问
鉴于目前市场因估值优势对蓝筹股一边倒式看好之时，我本人不得不从历史经验的角度给大家泼一盆冷水。
记得2007年，大盘涨到5000多点时，市场多数观点对指数将破10000点几乎没有悬念。可现实是，时隔5年，大盘都没能从当时高点6124点下跌到1664点后喘过气来。目前的大盘点位2439点离高点6124点的一半都还有很大一截。当目前市场又出现对蓝筹股充满期待的时候，我不得不提醒大家回顾一下历史。
在十一届全国人大五次会议上，温家宝总理所作的《政府工作报告》明确提出，经济增长存在下行压力，物价水平仍处高位。因此，我们对今年货币政策的判断是，市场资金面会由于经济运行情况而时紧时松，货币政策的预调微调可能是常态。因此，判断政府难以推出2009年那样的偏宽松货币政策。我们知道，股价上涨的表现形式，是资金的不断推动。而一旦市场资金未能足够充裕的时候，主力资金常常选择关注中小市值股而非大盘蓝筹股，从而导致占大盘权重较大的蓝筹股因为资金的缘故表现相对平淡。甚至可能出现的情况是，随着行情的升级，一旦市场出现疯狂苗头的时候，管理层很可能会选择抛售蓝筹股的方式来平抑可能出现的疯狂行为。
《政府工作报告》还有一个值得重视的地方，就是今年的GDP增长率目标下调到7.5%，这是八年来首次低于8%。这种主动下调目标的行为透露出政府在引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。因此，以传统行业为主的蓝筹股，对政策的敏感度可能就远不如代表新兴产业的中小市值股。
当然，我们也不是对蓝筹股一棍子打死。如果投资者对未来收益预期不高，更偏向于稳定性收益的话，真正具有估值优势的蓝筹股还是可以考虑的，因为它们确实比较安全。对于追求中等收益水平的投资者来说，将一定比例的资金配置到优质蓝筹股，也是比较科学的。而对于追求高收益者来说，重仓布局蓝筹股就未必合理了。当然，这类投资者所承担的风险也是比较大的。高收益就要承担高风险，这是经济学的真理。
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