| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月06日 06:08 |
作者： |
李东亮 |
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证券时报记者 李东亮
昨日，中信证券发布了3月份投资策略报告。中信证券继续看好市场短期上行趋势。同时，中信证券认为市场预期的关注焦点将逐步转向对经济底部特征的讨论以及复苏动力的判断，这一阶段市场走势将由基本面支撑，因此建议投资者更加关注3月末期以后市场发生调整的可能性。
对于未来短期市场的判断，中信证券认为，当前市场运行的环境仍然是经济衰退后期，政策逐步放松，流动性逐步好转，缓慢推动经济复苏的过程。未来一个月内，由于外部政策环境和流动性格局仍然中性偏正面，仍然继续看好市场短期上行的趋势。
中信证券提出了五项短期看多的原因：1、两会召开期间政策氛围继续向好。历史上看，每年一度的两会召开期间，证券市场维持较好格局的概率较大；2、证券市场制度改革积极推进，制度红利释放提振市场信心；3、房地产市场小阳春，销售状况超出市场预期，基本面与地方、中央政策的三方博弈仍然维持微妙平衡；4、海外流动性宽裕格局及预期还在延续，近期全球各国央行议息会议预期在货币政策基调上会比较正面；5、油价上升初期有利于支持工业领域的价格短期温和上行。
不过，中信证券提出了对市场趋势有不利影响的五项因素：1、经济增长乏力的趋势并未改变，市场对于二季度经济底部判断的分歧开始变得重要；2、微观补库存动力开始下降，如果需求仍然无法得到有效传导，将降低库存进一步提升的意愿，甚至短期转入去库存；3、季度末的流动性短期抽紧可能仍然是不可忽视的市场冲击因素，海外流动性影响外汇占款波动，有可能使得准备金调整预期再次落空；4、主要大市值行业的公司将集中在3月后期开始披露年报，尽管市场已经有所判断，但较差的数据以及可能的盈利预测下调难免影响投资者的情绪。从时间点上判断，这些负面因素都将在3月下旬、两会结束之后陆续显现，因此中信证券建议投资者更加关注3月末期以后市场发生调整的可能性。
在行业配置上，中信证券认为，基于对未来市场的判断，以及从基本面看经济增速探底的分歧加大，盈利预测调整的压力仍然存在。除了继续维持对金融和地产的配置外，中信证券建议短期增加消费板块的比重，回归均衡；证券行业将受益于此次证券市场改革的政策红利，其受益程度将取决于改革措施的实施程度；两会热点在于社会保障、收入分配、医疗改革、社会管理、教育公平、“三农”问题、反腐倡廉、物价问题、食品安全、房价调控，预计传媒文化、环保、农业、汽车、旅游将成为两会讨论关联度较大的行业；油价走高利好油田服务和部分化工品行业，关注煤炭交易性机会。
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