| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年02月24日 05:45 |
作者： |
潘玉蓉 |
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研报提示关注年报低于预期风险
见习记者 潘玉蓉
保监会日前公布了2011年寿险行业标准保费和规模保费数据。据证券时报记者了解，寿险全行业标保累计下降0.5%，55家寿险公司中23家标保出现下滑。中金公司在研究报告中提醒，上市寿险公司2011年标保增速较低，应关注保险公司年报业绩低于预期的风险。
23家公司标保下滑
日前，保监会披露了在标准保费和规模保费双口径下寿险公司2011年的业绩增长情况。
以往在规模保费的统计口径下，保险公司总能取得喜人的业绩增势。然而随着标保这一更能反映保单内在价值指标的披露，保险公司保单结构调整后的业绩更加直观，一些寿险公司的高增长被打回原形。
数据显示，2011年寿险业标准保费收入排名前5位的分别是中国人寿（556亿元）、平安人寿（369亿元）、太保寿险（187亿元）、新华人寿（157亿元）和泰康人寿（156亿元）。前5名寿险公司中有3家标准保费同比出现下滑，分别是国寿、新华和泰康，下滑幅度分别为8.76%、12.35%和17.07%。
如果按旧口径计算规模保费，则前5大寿险公司中有2家下滑，其中，中国人寿降幅为2.03%，泰康人寿则下滑4.82%。
综合全行业，寿险标准保费总计出现0.5%的下滑，55家寿险公司中有23家标保出现负增长，接近半数。全行业规保同比增长5.1%。
但标准保费统计排名中也涌现出一批涨幅超过100%的黑马。其中，长生人寿增长107%，平安健康增长152%，建信人寿增长111%，百年人寿增长153%，瑞泰人寿更是出现了5717%的大倍数增长。
新业务增速难乐观
中金公司保险研究报告指出，寿险公司2011年标准保费增速较低，全年新业务价值增速难有亮点。保监会公布的标准保费口径已严格按照期限结构进行折算调整，对于新业务价值的实际增速具有很强的指导意义。
“虽然去年新业务价值利润率随产品结构的调整将会有所提升，但我们对全年新业务价值增速表现依然不太乐观，预计太保寿险同比增长近10%，中国人寿和新华保险将下滑5%~0%之间，而太平人寿在调整保守的精算假设之后，预计同比增长为10%以上。”中金保险分析员唐圣波在研报中指出。
保险行业一直被认为是高增长行业，保费增速放慢会否影响行业投资判断？中金公司表示，对于标准保费高成长性回归尚需等到下半年才能确认。当前估值水平已经趋于合理，建议投资者规避年报业绩可能低于预期的风险。
不过，国信证券人士向记者表示，去年的数据与2012年保险市场的业绩情况不一定有必然联系。此前国信证券在其保险研报中表示，保险行业的负面因素逐渐消化，估值有望修复。
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