| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年02月13日 05:40 |
作者： |
杜志鑫;陈春雨 |
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杜志鑫 陈春雨
在市场处于低位向上反弹时，基金市场总有两大利器：分级基金和交易型开放式指数基金（ETF）。分级基金是利用杠杆交易，将反弹获利放大；而ETF则是跟踪指数，在二级市场把握波动操作的机会。
2012年第一个交易月，虽市场交易时间并不多，但是A股还是迎来了两个月下跌之后的第一个反弹，上证综指涨幅为4.24%。在此带动下，基金市场1月份全面告捷，其中ETF基金整体跑在前面。
在这样的背景下，本月景顺长城 “精明理财杯”基金投资大赛出现一个有趣的局面，三个分组（青年组、中年组、老年组）的月度冠军的基金组合中不约而同地持有同一只ETF基金，这只基金一月份大涨12.39%。三位冠军均在保持核心组合不变的情况下，增加卫星组合的进攻性，在市场震荡上行的环境中收获正收益。
ETF基金，其实就是一种指数基金，相比于一般的市场指数基金，该基金品种除了一级市场能够申赎外，还能从二级市场买卖。目前，国内市场的ETF已从原先单纯的全复制ETF，向风格ETF、行业ETF迈进。
积极把握市场变化
1月青年组冠军张俊来自交通银行厦门分行，1月份业绩贡献最大来自组合中的一只特色商品ETF基金。1月份由于以有色、煤炭为代表的资源股表现耀眼，相关行业指数涨势迅猛。数据显示，今年以来涨幅超过9%的11只指数基金中，基本都是具有行业或主题特色的指基。
张俊认为，他在年前购买商品ETF基金，是因为在政策没有明显放松之前，对股市没有太大信心，但是站在全球角度看，欧债危机有缓解的趋势，美国经济出现弱复苏，对大宗商品的需求增强。更重要的是，2011年下半年以来，全球多个央行相继下调利率，如欧洲央行连续两次降息，中国也下调了存款准备金率，他认为大宗商品行情受益于全球流动性宽松，延续增长势头。
月度排名第二的孟洪岭是农业银行北京通州支行的理财经理，他表示了相同观点，除了宏观因素之外，他还从技术方面进行了分析，经过连续下跌之后，大盘在12月出现盘整，虽然不能判断是底部，但是向上反弹的势能已经出现，可以适当增加基金组合的进攻性。
投资组合转向均衡
由于近年来市场波动频率加剧已成常态，视趋势变化动态调整基金组合中的品种几乎是所有优胜选手的共性。从冠军选手的经验看，“核心＋卫星”的组合投资方法往往能够起到事半功倍的效果。核心基金着眼于中长期的稳健表现；卫星基金则追求高风险高收益。核心一般是主动型股票基金，卫星就是指数型基金。
不过，通过指数基金的配置博反弹需要对市场趋势有较为清晰的判断才能跟上市场节奏，难度很大。对于下阶段行情的判断，冠军选手间已经产生较大分歧。
张俊认为，2012年，全球宽松的货币政策将继续持续。如美联储已经明确表示，把联邦基金利率维持在零至0.25%的超低区间至少到2014年下半年，作为全球最大经济体，美国的表态实际上释放了一个信号：一旦经济状况需要，美联储随时准备推出新一轮刺激计划，全球低利率环境为大宗商品的走高提供了支撑。
而孟洪岭表示，股市在经过1月反弹之后，有可能再进入一个整理平台，因为政策面上还没有完全放松，去年下调了一次存款准备金率之后，至今没有后续动作。因此，对于指数基金还是持获利了结态度。值得一提的是，在去年上半年基金遭遇“股债双杀”的尴尬局面时，孟洪岭始终处于持币观望阶段，到下半年才开始进行操作，对于后期操作，他认为还是观望为上，但是会紧密关注房地产板块和石油行业。
无论对后市的判断如何，基金组合的风格转向均衡化是优胜选手的共识。由于周期股、大盘股、成长股此起彼伏，热点切换加快，在震荡上行的市场行情中，均衡化风格的基金组合以静制动可能是更好的策略。
景顺长城基金人士表示，优胜选手已经在熟练运用“核心＋卫星”策略，既发挥核心投资的长期稳定收益、低风险的优势，又充分体现卫星投资把握超额收益的机会。但基金投资本身不是短线操作的工具，“核心＋卫星”策略需合理运用，避免频繁交易产生不菲费用吞噬收益。
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