| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年02月10日 06:05 |
作者： |
成之 |
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三因素支持反弹延续
广发证券发展研究中心：我们认为，流动性好转、资金成本下降和经济下滑势头放缓三因素支持市场继续反弹。但几方面因素的出现可能加剧调整的风险：（1）两会前政策维持现状，市场缺乏新的动力，同时经济盈利继续下滑；（2）一季度长期贷款到期量较大，还款需求推高资金成本；（3）最大的风险来自对补库存的预期，在季节性回补过后，如果投资者发现此前预期过高，市场可能出现修正。
通胀回落趋势未改
日信证券研究所：我们认为，1月CPI走高并不会改变年内CPI同比总体下行的趋势。基于2月翘尾因素较1月大幅回落和食品价格节后已有明显回调，2月同比CPI将会出现较大幅回落。通胀回落趋势不改，当前物价不是影响宏观调控的主要因素，去库存与生产活动低迷、出口和投资增速下滑依然是短期主要矛盾。未来存准率主要取决于流动性变化。
市场主导阶段估值自救
国泰君安证券研究所：我们认为从股市建立到现在，股市底部的监管思路发生了三次变化。第一个是建市初到2003年的政策主导阶段，是直接出政策，资金主导行情；2003年到2010年是政策引导阶段，通过政策的引导来影响股市的走势；而去年到现在，尤其是新主席上台后，我们观察到一些市场自我主导的迹象。我们很可能迎来一个市场主导的估值自我救赎阶段。
当前行情的基础是估值底的修复，这个阶段的特征是对经济触底、流动性改善和政策积极等开始讨论，却不能传导到企业生产和利润上，表现为预期的改善。根据各行业研究员围绕PMI库存的上市公司调研，确实出现了一些积极信号，但是还很难确认经济好转。所以我们仍然坚持低估值为核心。同时，我们逐步关注含权类股票。这些股票有三条线索：一个是经济基本面改善的周期类品种的弹性；一个是消费类股票的估值回归；一个是政策积极引导的主题投资。
多方气盛 继续持股
太平洋证券研究院：从盘面观察，本轮上涨较前期反弹出现两大不同。第一，领涨的强周期和权重股具备低估值和业绩拐点来临的预期，能够得到投资者认同；第二，成交量温和放大说明场外资金进场迹象增强，这也可以从实业资本加大增持力度中得到印证。目前沪指拿下60日均线后多方气势正盛，股指震荡盘升的趋势保持良好，投资者仍可继续持股，可逢低提高权重板块的比重。
反弹核心在流动性改善
平安证券研究所：我们维持一季度弱复苏反弹的判断，反弹的核心逻辑在于流动性的改善。在弱复苏反弹下建议关注弹性和确定性的匹配，因此投资品好于消费品，低估值优于高估值。
综合对弱复苏反弹的价值定位和反弹初期的阶段定位，短期市场仍以低估值板块快速超跌轮动为主线，市场将更关注弹性和确定性的匹配。投资品种方面，由于地产产业链抑制因素仍将继续存在，因此，我们建议关注弹性和确定性匹配度较高的汽车、煤炭、电力设备等板块，以及在风险调整中相对领先的金融股。而消费品和中小盘股票则建议逢低布局。
（成之 整理）
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