| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年02月01日 05:49 |
作者： |
巨国贤 |
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巨国贤
2012年1月上旬全国粗钢日均产量169.06万吨，环比去年12月下旬上升6.41万吨或3.94%，预示需求在逐步复苏。
2012年经济不会出现大幅下滑，在新老领导班子的交接过渡时期仍保持较快发展，且中西部预计好于东部。2011年下半年14个省完成了换届，剩余省份有望于2012年上半年完成换届，而公开数据显示2012年已公布的GDP目标均值超过10%，且中西部经济发展预计好于东部。
同时，积极财政政策将助经济稳定，一季度末开始有望逐渐兑现。2011年底的中央经济会议将“保持经济平稳较快发展”放在了首位。在外部经济疲软的情况下，出口形势较为艰难，内部增长将成为经济增长的主推力。水利建设、校车工程以及铁路建设等积极的财政政策，有望成为经济投资的风向标和主要内部拉动力。鉴于财政支出须人大过会，3月5日人大召开后，基建项目预计将逐步开建。
一季度经济增速有望快于二季度，配合积极财政，钢铁板块跑赢大盘是大概率事件。鉴于积极财政政策有望于一季度末逐步开始落实，且一季度信贷超过1万亿是大概率事件，因此一季度经济增速超过二季度是大概率事件。根据过去11年数据统计，共有7次一季度GDP快于二季度，其中5次钢铁板块受益经济小周期在一季度跑赢大盘，1次近乎跑平；而同时提出积极财政政策的年份共有2次，流动性充裕的情况下，2次钢铁板块均跑赢大盘。
另外，需关注伊朗动态，谨防“油价上涨而需求疲软”对钢企的负面影响。若伊朗战争爆发，油价上涨将是大概率事件。据摩根士丹利估算，国际原油价格每上升10美元/桶，中国GDP将会降低0.5%，CPI指数将会上升0.3%-0.4%。这无疑将使钢铁需求走弱，对本就微薄的行业利润形成打压。届时应审慎控制板块配置风险，而在近期钢铁板块2011年财报普遍预减的情况下，则建议投资者关注业绩稳定增长的“白马”企业。
（作者系民生证券分析师）
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