| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年01月19日 07:33 |
作者： |
曹洁 |
| |
曹洁
最近糖价再次上演疯狂，元旦过后连续的拉升让空头开始备感惶恐，收储传闻几乎以假乱真，相信骗走了很多散空的信心。然而，当我们平静下来去求证这件事时，当我们去细细探究价格真实的影响因素时，我们会发现有很多可疑之处。
收储传言未被证实，即便收储也不过饮鸩止渴。
传闻说：国家第一批收储计划是60万吨，如糖价低于6500元/吨，节前收储计划就会启动，广西地方收储计划第一批大概40万吨，价格也是6500元/吨。
目前考证后的情况是国家层面只是受理，没作任何批示，而广西地方政府却希望保护自身利益，积极推动收储，于是，网站、微博上谣言四起。加上春节长假将近，温总理发表了一些利好股市的言论，在周边市场的带动下，再加上资金的推动，糖价扶摇而上。
可是，即便价格上去了，我们也不能否认一个事实，那就是2012年白糖的强劲对手淀粉糖的产量仍在增加，预计今年新增产量会达到100万吨。若白糖站上6500元/吨的水平，第一利好的就是淀粉糖的销售，因为这样其替代利润就增加了。所以笔者认为国家根本不可能在6500元/吨的价格收储。
当然，这世上也存在小概率事件。若白糖真在6500元/吨的价格收储，那么其潜在意思就是不管怎么增产，国家都会照单全收，各地糖厂便可加足马力生产。从这个层面来看，白糖收储不但不是利好，更是一个重大的利空信息。
所谓谣言止于智者，即便钓者如何诱之，理性的投资者都可清醒面对。
以淀粉糖为代表的替代品正呈现如火如荼的发展态势。
受惠于高价的蔗糖，淀粉糖的利润空间被打开。近年来，我国玉米丰收，国家粮库爆满，为了消化这些过剩的玉米产量，国家给予大量经济补贴实现玉米深加工，实现玉米产业化。在这样的形式下，淀粉糖发展前景乐观。
数据表明：食品工业使用的淀粉糖浆数量增长较快。据中国发酵工业协会预测，今年我国食品工业使用淀粉糖浆的总量将超过100万吨。近年兴起的功能性食品、低聚糖、糖醇类又增添了淀粉糖的用量，可以说淀粉糖产品发展潜力巨大。
贸易保护非长久之计，进口糖打破牢笼是迟早的事。多年来，糖业都枕在国家贸易保护政策的温柔乡里，高达50%的进口关税令国外糖望而却步，国内糖商因此安稳取得了多年的暴利。然而这样的态势不可能持续太久。在高额利润的诱惑下走私糖也会铤而走险。
“囤积”这个词在2009年时用得最多。当时国家投入4万亿，各种商品都被涂上了金融属性的光环，然而在期市、房市跌跌不休、危机重重的此时再谈“囤积”便不合时宜。况且白糖又是个不易储存的商品，温度、湿度、虫咬、光照都要考虑，鉴于其难于贮藏以及包装运输条件等的制约，其囤积的成本也不菲。若白糖价格无法节节攀升，囤积的白糖贬值的速度将十分迅速，对于一些囤积者和收储者将会带来不小的风险。
当前，已是白糖消费旺季，但滞销情况却十分严峻，保守估计，将达800万吨的库存无法消化。即使传言属实，国家收储也仅仅100万吨~200万吨，无法解决过剩的根本问题。而今新糖刚刚开榨，80%的新糖还未涌入市场，一旦4月新糖全部粉墨登场，则1100万吨~1200万吨的供应量将如何消化？加上紧随的销售淡季，都将为价格雪上加霜，难以抬头。
如果要形容当前的糖业像什么，“堰塞湖”是再形象不过的比喻了。何为堰塞湖？河流被外来物质堵塞而形成的湖泊。如今的糖业便是如此。本来市场化的价格被参与各方的利益纠葛堵塞起来，无法畅通。
我们知道，从2008年的2774元/吨起步，到2011年的7541元/吨，在长达三年的时间里，白糖的价格都在一路高歌。在这段时间里，无论白糖厂商、经销商、消费商、糖协，甚至是广西政府都在为延续这一价格暴利而努力。
取巧和投机的算盘只能打一时，却无法打得长久。在金融属性退潮之际，糖业若不敞开胸怀、疏导杂质，继续舍本逐末的话，必然免不了被清算的命运。（作者系光大期货分析师）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
