| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年01月19日 07:33 |
作者： |
晓甜 |
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中天城投（000540）
评级：持有
评级机构：广发证券
受市场影响，公司推迟至2011年底开盘的重点项目“未来方舟”的销售远低于预期。预计公司2011年销售金额在50亿元~60亿元之间，低于2010年62亿元的销售额，也远低于2011年初制定的80亿元的销售目标。
电煤紧张等因素使得贵州煤炭整合政策短期发生变化，原先制定的“通过兼并重组等方式减少企业数量、扩大企业规模”等政策开始弱化，部分中小煤矿短期或通过技改等方式缓解被兼并收购的压力，这将使贵州煤炭整合的进度低于预期，因此，公司年初制定的煤炭等资源获取的进度远低于预期，未来其整合进展存在一定的不确定性。
考虑到销售及结算进度低于预期等因素，我们下调其2011年盈利预测至7.6亿元，全面摊薄每股收益为0.59元/股。对应2011年的动态市盈率为10.8倍，在二线地产股的相对估值中处于中等偏低的水平。短期来看，随着房地产市场调整的深入，公司房地产销售恐难有突出表现。另外，煤炭资源的整合进度也难有大突破。
探路者（300005）
评级：买入-A
评级机构：安信证券
公司公布2011年业绩快报，实现营业收入和归属于母公司所有者的净利润分别为7.53亿元和1.06亿元，同比分别增长73.42%和97.52%，每股收益为0.40元，高出我们此前每股收益为0.36元的预测。
公司业绩超出我们此前预期，主要是基于以下两个原因：一、冬装销售理想：在2011年四季度的冬装销售旺季，公司终端销售理想，圣诞和元旦期间销售额同比增长95%左右。从四季度单季报表看，公司营业收入和净利润同比分别增长80.02%和124.81%。二、费用控制得力：2011年公司重点加快终端渠道的拓展渠道，未做大规模的广告营销投入；同时强化管理流程，费用控制得力，使得销售和管理费用增速低于营业收入增速，实现规模的良性扩张。
公司2012年春夏和秋冬订货会同比分别增长66%和60.65%，为2012年和业绩增长提供可靠保障，产品科技含量和性价比的不断提升，也将有助于提升终端竞争力，有助于推动渠道的快速拓展，未来2~3年的高成长仍将持续。
北京君正（300223）
评级：谨慎推荐
评级机构：民生证券
公司公布2011年业绩预告，归属于母公司的净利润为6306万元~7993万元，同比下降10%~29%。我们认为，其2011年净利润下降较大的主要原因有：一、销售收入下降较大；二、公司开发新产品，研发投入较大，使管理费用率上升较多。
我们长期看好公司在平板电脑领域的市场开拓前景。公司的4770芯片和其他公司同类芯片相比，在面积、功耗上有较大的优势，且价格相对较低，目前已经有艾诺、蓝魔等平板电脑采用了公司的芯片，公司今年将开发4780双核芯片，具有更好的性能。我们认为公司的研发能力较强，加上产品的性价比较高，加上更重视软件生态环境的改善和产品的市场推广，公司的芯片在平板电脑领域的发展前景值得期待。
永新股份（002014）
评级：买入
评级机构：齐鲁证券
公司2011年实现营业收入15.13亿元，同比增长24%；归属公司股东净利润为1.48亿元，同比增长22%；每股收益为0.81元，业绩符合预期。公司业绩增长的主要原因为河北子公司销售的大幅度增长以及出口的快速增长，同时于2011 年7月投产的广州子公司1.2万吨多功能高阻隔包装薄膜项目亦是业绩快速增长的原因之一；而毛利率的微升亦推动公司业绩增长。我们认为，在前期公司原材料价格下滑的背景下，公司毛利率水平仍存在提升的空间。
（晓甜 整理）
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