| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年01月17日 07:13 |
作者： |
罗力 |
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长江电力(600900)
评级：强烈推荐
评级机构：招商证券
公司发布2011年度业绩快报，实现营业收入、营业利润、净利润分别同比下降5.11%、4.16%、6.05%，基本每股收益0.47元。受汛期来水偏枯影响，全年发电量低于同期。不过，受益于电价上调和电量恢复，公司全年业绩略高于我们此前预期的0.43元。
2011年公司业绩主要受来水偏枯影响，这一情况在2012年有望缓解。今年地下电站二期将投产，公司电量将随长江来水恢复，电价上调也将增加全年营业收入。我们判断，2012年公司业绩将恢复并有所增长。同时，公司今年向家坝电站即将开始机组投产，打开新的外延成长空间；长期来看，三峡公司金沙江电站建设正在加速，待注入公司的规划和在建装机规模巨大。预测2012年、2013年公司每股收益为0.52、0.55元，维持“强烈推荐”评级。
宇通客车(600066)
评级：买入
评级机构：华泰联合证券
近日，全国汽车标准化技术委员会审查通过了《专用校车安全技术条件》、《专用校车座椅系统及车辆固定件的强度》两项国家强制性标准。
我们认为，校车标准坚持了高标准原则。同时，在“民生”议题备受关注的环境下，若未来财政支持力度超预期，乐观预计校车潜在市场空间达50万辆，需求释放节奏有望达到5万辆/年。此外，市场对于未来校车市场是否会出现类似公交车采购的地方保护主义产生了一定的疑虑，但从此次政府部门在校车安全技术方面坚持高标准的角度来看，我们对于具有技术优势的龙头企业未来表现持乐观态度。
宇通客车作为此次校车安全技术标准制定的主导者，不考虑配股摊薄，预计公司2011年~2013年每股收益分别为2.03元、2.61元、3.41元。维持“买入”评级。风险提示：宏观经济出现超预期的下滑；公司产能释放未达预期；校车市场启动时点、释放节奏低于预期。
ST张家界(000430)
评级：增持
评级机构：光大证券
在1月5日张家界政府宣布景区门票（含环保车票）维持原价的利空冲击尚未完全被淡忘的情况下，公司公布杨家界索道项目进展给了投资者一些安慰。我们借鉴同类景区中丽江、峨眉山、黄山索道的经验数据及此前调研信息，预计杨家界索道的总投资在1.5亿元左右、工期1至1.5年、折旧15年。如果3月下旬正式动工，则最早2013年中期有望正式投入运用。我们预计索道每年的折旧和运营成本约在1500万左右、索道票价不低于景区内天子山等索道即约在65元/人/次。不过，考虑到杨家界景区险要及旅行社路线安排等因素，预计中期内杨家界索道的乘坐率还难以与其他3条索道媲美，预计2013年~2015年乘坐率分别为10%、25%和30%。据此预计2013年~2015年贡献的每股收益分别为0.02元、0.07元和0.12元，即对公司短期业绩贡献较低，但中长期将成为公司业绩的重要贡献来源。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.3元、0.37元和0.46元，维持“增持”评级。风险提示：索道建设工期存在不确定性；景区及环保车存在发生安全事故的风险；自然灾害、大规模流行疾病和证券市场系统性下滑等风险。
经纬纺机(000666)
评级：中性
评级机构：长江证券
公司预计2011年净利润同比增长96%~112%，基本每股收益约0.79元~0.86元；2011年纺机及信托业务收入较上年同比大幅增加，是公司净利润大幅增长的主要原因。
预计纺机业务实现净利润约1.2亿元~1.3亿元；参股的中融信托实现净利润10.53亿元，同比增长51.56%，是业绩主要来源；公司信托和纺机业绩基本符合预期，但受订单和严控地产信托影响，2011年四季度单季业绩下滑较明显。同时，随着2012年上半年地产类信托陆续进入兑付期，公司旗下中融信托地产类信托占比较高，承受的兑付风险压力相对较大。预计2011年公司每股收益0.86元，对应的市盈率估值不高，但我们认为，只有当地产类信托兑付风险释放后，公司投资机会才会显现，给予“中性”评级。
（罗力 整理）
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