| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年01月13日 06:39 |
作者： |
晓甜 |
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五粮液（000858）
评级：强烈推荐
评级机构：中投证券
公司在三季度提高主品牌普通五粮液出厂价29.5%及终端指导价后，为维护价格体系，在四季度仍未放松控量措施，公司当季营收增速从前三季度的36.41%回落至12.48%，但我们预计公司高额的预收账款（前三季度达79亿元）仍处于高位，为2012年业绩的平稳增长提供了保障。
当前市场关注的高档酒批发价格回落尚属正常现象，五粮液价格体系仍然稳定。我们调研了解到近期高档酒终端价、批发价有所回落，主要原因是：供给方面，厂商加快供给，经销商节前有降低库存的意愿；需求方面，投资性需求不愿在旺季追涨，有所减少，供需共同推动的批发价有所回落，属于正常现象，目前五粮液的价格体系仍然稳定，终端销量并未受到大的影响，对于春节后的投资性需求变动，我们将保持紧密跟踪。
朗姿股份（002612）
评级：买入
评级机构：海通证券
近三年来，公司“朗姿”品牌在全国高端女装的市场占有率均在前五名。公司竞争优势在于拥有多品牌运营的经验以及在高端商场的全国性布局。在渠道拓展方面，我们认同公司“品牌+人脉”的经营理念。公司已有品牌成功经验的可复制性很强，是纺织服装行业中能够维持较高增长速度的稀缺品种。
从国内女装行业发展情况来看，目前仍停留在行业发展成长初期，有能力多品牌经营的企业仍然较少，企业规模普遍较小。公司是国内少有的具多品牌运作能力的上市公司。考虑到国内强劲的消费市场，以及政府对扩内需的坚决态度，我们认为国内女装企业未来成长空间非常庞大。朗姿拥有多年的高端多品牌运作经验，其发展思路符合国外品牌企业的成长规律。针对中国市场的消费者结构，公司的品牌定位符合中国国情，其市值仍有很大的增长空间。
瑞泰科技（002066）
评级：增持
评级机构：山西证券
受玻璃行业景气下滑影响，公司第四季度玻璃窑业务下滑明显。下游需求减弱，浮法玻璃价格连续下滑至61元/重量箱，接近2008年金融危机水平，近几个月冷修停产的玻璃生产线逐月增加，此外，太阳能光伏玻璃受欧美拖累需求严重萎缩。公司年初玻璃窑业务自然受到玻璃行业景气下滑影响，经历年初订单增加后四季度减少，公司公告中也显示受太阳能行业产能过剩、市场需求减缓的影响，部分客户推迟提货。
公司2009年开始进入水泥窑耐火材料，经过近两年拓展、培育，2011年水泥窑耐火材料快速增长，上半年收入增长220%，水泥窑和玻璃窑耐火材料收入已各占一半。公司目前生产的水泥窑耐材包括不定型耐火材料、铝硅质耐火材料、碱性耐火材料、耐磨材料等水泥窑用全套系列耐材，竞争优势比较明显。子公司郑州瑞泰4万吨碱性耐材和1万吨铝硅质耐材，以及安徽瑞泰2万吨不定型耐材，于去年上半年投产，今年将释放全部产能，安徽瑞泰去年5月收购的开源耐磨今年也将释放产能，因此今年水泥窑业务增长仍是看点。
华帝股份（002035）
评级：买入
评级机构：国金证券
华帝股份于1月12日发布公告称停止筹划重大资产重组事项，原因是由于本次重大资产重组方案涉及各方利益，尽管各方在股票停牌期间进行了积极磋商，但未能就资产重组预案达成一致。公司股票复牌之日起三个月内不再筹划重大资产重组事项。
公司重大资产重组的目的是为了做大做强，应对厨卫电器市场未来竞争格局逐渐集中的趋势，同时改善公司治理结构。本次终止的原因主要是在若干整合细节上无法达成一致。我们判断，尽管三个月内不再筹划，今后不排除重启重大资产重组的可能性。
重大资产重组终止并不影响公司经营的正常开展，预计2011年业绩符合三季报中的预期：公司在《2011年度管理层和经营层激励预案》中设定的销售收入目标较高，约为20亿元，意味着整个下半年收入增速要达到25%，从我们跟踪的情况来看，公司能够完成这一目标，意味着下半年收入增速还高于上半年。
（晓甜 整理）
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