| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年12月24日 06:46 |
作者： |
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智飞生物(300122)
总股本：4亿股
流通股本：6790万股
今年前三季度每股收益：0.32元
限售股上市（2013年9月28日）：24840万股
23价肺炎、EV71疫苗临床申请获受理是公司向自产转型的重要进展。23价肺炎疫苗研发难度较高，成都所是唯一的国内厂家，此品种临床申请被受理凸显了公司的自主研发实力。EV71（手足口病主要病原之一）疫苗尚无产品上市，国内有三家单位进入临床阶段。公司通过合作研发积极布局该品种，不仅有望分享政策支持，而且有助于提升公司在病毒类疫苗领域的技术实力。
我们认为上述两种在研疫苗通过技术评审并拿到临床批件是大概率事件。主要理由如下：1. 技术可行，已有类似产品上市或进入临床；2. 政策支持，10月26日通过的《疫苗供应体系建设规划》明确要求尽快完成手足口病疫苗等的研制及产业化。如果两疫苗能顺利完成临床并成功上市将进一步丰富公司未来的产品线。
考虑到目前公司两产品尚未进入临床，离成功上市并贡献收入至少还需4~5 年，因此我们认为两疫苗进入临床申请对公司短期业绩几无影响。预计2011年~2013年的EPS分别为0.55元、0.86元 、1.32元，对应12月20日收盘价26.25元的PE分别为48倍、31 倍、20 倍，维持“推荐”评级。
迪安诊断(300244)
总股本：5110万股
流通股本：1280万股
今年前三季度每股收益：0.74元
限售股上市（2012年7月19日）：1452.96万股
迪安诊断近日公告，公司与生物梅里埃中国有限公司（下称“梅里埃”）签署了《战略合作框架协议》，梅里埃拟与公司共同开拓中国微生物市场，并达成以下条款：1. 公司代理经销华东区域部分梅里埃产品；2. 公司承担华北区域部分梅里埃产品物流商业务；3. 合作产品包括血培养产品及细菌鉴定产品。
致病微生物的培养、鉴定和药敏实验是重要的临床诊断项目，而梅里埃是微生物领域的世界级领导者，其拥有强大的技术实力和丰富的售前售后服务经验。不论医疗机构是选择采购相关设备自行检测还是选择将有关项目外包，此次与梅里埃的战略合作都将增强迪安在微生物诊断市场的竞争力。双方合作产品全自动血培养仪BacT/ALERT 3D 60和细菌鉴定与药敏分析仪ATB是国内外医疗机构进行临床微生物诊断的首选设备之一。在我国对于抗生素使用正进行严格管理的大背景下，医疗机构对于该类产品的需求有望提升，市场前景看好。
根据我们的假设及模型测算，此次初步协议对于迪安短期业绩的增厚或并不明显。考虑到梅里埃产品线丰富并在临床和工业领域应用广泛，如果未来双方能进一步提升合作的深度和广度，则更值得期待。我们维持此前对于公司的盈利预测，预计2011年~2013年的EPS分别为0.86元、1.14元、1.53元，对应于12月9日收盘价50.3元的PE分别为58倍、44倍、33倍，维持“推荐”评级。
英唐智控（300131）
总股本：1.01亿
流通股本：5000.6万
今年前三季度每股收益：0.234元
限售股上市（2013年10月19日）：5119.4万股
公司主要从事电子智能控制器的研发、生产和销售，并专注于小型生活电器电子智能控制业务，产品广泛应用于生活电器、汽车电子、智能建筑等终端产品中。
随着小家电升级换代加速，小家电智能化水平每提升10%，带来小家电智能控制器市场增长50%左右。可以认为小家电智能控制器未来增速将远远超过小家电销量的增速。
公司此次激励计划拟授予股票期权220万份，占总股本10120万股的2.174%，其中首次授予200万股，占总股本1.98%；预留20万股。行权价10.03元/股，行权条件为2012年、2013年、2014年公司净利润增长率分别不低于30%、20%、15%。激励对象为公司财务总监以及67名中层管理人员和核心业务技术人员，有助于公司技术团队稳定。
考虑到激励因素，预计公司2011年、2012年、2013年归属于母公司所有者净利润分别为3000万元、9772万元、13833.1万元，同比增速分别为-2.73%、229.42%、41.56%，EPS分别为0.29元、0.96元、1.35元，PE分别为65倍、20倍、14倍。公司基本面持续改善，维持公司“买入”的投资建议。
爱尔眼科（300015）
总股本：42720万股
流通股本：11967.77万股
今年前三季度每股收益：0.31元
限售股上市（2012年10月3日）：7616.00万股
爱尔眼科是国内民营眼科行业的龙头企业，在行业内系统优势明显，公司以三级连锁的商业模式进行全国网络覆盖，目前37家连锁医院已覆盖20个省份，规模优势明显。
公司上市后保持了较快的扩张速度，2010年新增医院12家，2011年公司新设7家医院（其中永州和宜昌拟建），明年有望开设5~7家医院，数量不少于今年。一家新医院的建设会影响几百万的当期利润，公司控制能力较强，通过新医院协调利润的增长，多家2010年新开医院明年即将进入利润收获期，公司利润有望实现快速增长。
预测公司2011年~2013年EPS为0.41元、0.62元、0.95元，对应PE为58倍、38倍、25倍。目前公司二级医院布局持续完善中，未来三级医院的开拓市场空间更大，而且二级医院经过1年~2年的导入期，慢慢进入业绩收获期，高增长有望持续，给予“推荐”的投资评级。
（平安证券）
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