| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年12月21日 06:12 |
作者： |
吴文 |
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吴文
本周前两个交易日A股市场震荡企稳，周二上证指数、深成指收盘均站上了5日均线，日K线收出了3连阳，为12月以来的首次。不过，近3个交易日两市成交始终无法放大，沪市日成交仍维持在500亿元左右的低水平，显示市场谨慎情绪依旧，多数投资者对短期反弹并不十分看好。
从当前的市场环境看，国内货币政策整体仍未见实质性放松，欧债危机和欧洲经济前景阴云密布，朝鲜局势又生变故，而节前受资金回笼等因素影响，流动性也难见宽裕。这些都将迫使市场近期维持弱势格局，难以迅速转强。我们认为，在当下难以确定反弹前景的时候，不妨梳理下思路，寻找明年较为确定的投资机会并提前布局，或许能为明年的投资打下一个较好的基础。
从Wind资讯的企业景气指数来看，其中工业景气指数在2007年二季度到达146.9的峰值，在2008年四季度则录得98.5的最低值。而观察A股工业指数在该阶段的走势，2007年10月份创出历史高点5574.05点，之后该指数一路下跌，直至2008年10月份触底1308.92点后才出现反弹。对比数据后不难发现，行业的景气指数与市场走势具有较强的相关性，能够相互印证行业的发展状况。
同时，我们对照房地产景气指数与该板块走势，也可以发现类似现象，即指数分别在2007年二季度和2009年一季度分别达到区间最高点和最低点，行业指数则在2007年9月和2008年11月完成头部和底部的构建。与此类似，建筑、交运、批发零售等板块也有相似状况。
以史为鉴，我们可以从行业景气指数的运行中，窥探A股市场上行业指数的变化端倪。数据显示，社会服务业在2010年四季度已出现底部特征并在今年缓步向上；住宿和餐饮业数据已经在2011年一季度掉头向上并维持上升趋势；信息传输、计算机服务和软件业的景气指数也在同期迎来拐点；而交运仓储和邮政业景气度则在2011年二季度触底反弹；批发零售业在二季度走平，需要持续观察后续能否出现翘头；同时，房地产、建筑业、工业则仍处于下降通道中，没有出现拐点的迹象。可以发现，出现向上拐点较早的行业与获得政府大力支持的新型产业、服务业等相一致，这从基本面角度论证了景气指数与行业指数同步相关的有效性。
因此，从行业景气指数的运行趋势分析，我们认为明年可关注信息技术、计算机软硬件、新材料、高端装备等相关新型产业板块及交运仓储、物流和餐饮旅游等服务业的投资机会。具体配置上，投资者可在相关行业板块中寻找成长性较为确定的龙头公司，逐步分批地进行中长线布局。在弱势中把握较为确定的成长机会，等待其成为市场转强后提前爆发的品种，不失为当前震荡筑底市中的良好投资策略。
（作者单位：西部证券）
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