| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年12月08日 05:47 |
作者： |
孙玉 |
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证券时报 记者 孙玉
随着最近两年申银万国证券、华西证券、中国银联、上海农商行、广西北部湾银行以及华泰保险集团等合计挂牌金额超过10亿金融股权项目的集中亮相，金融股权交易成为了眼下产权市场的一大热点。其中，上市预期较强、企业质量较好的券商类股权最“吃香”，银行、保险类股权则冷热不均。
券商股权最吃香
自2007年国家电网公司所属上海电力建设公司出让申银万国0.0262%（176万股）股权开始，在产权市场挂牌转让的非上市证券类公司股权，开始成为最受青睐的资本猎物。公开资料显示，截至目前，已有申银万国证券、国泰君安证券、东方证券、联合证券、华鑫证券、西部证券等证券公司股权等在产权市场挂牌转让。
不过，最近两年内受二级市场持续低迷影响，券商股市盈率和市净率走低，一定程度上影响了产权市场上挂牌出让的券商股权定价。其中，国泰君安在上海联交所挂牌成交23宗，累计涉及股权3.74亿股，成交金额43.66亿元，平均每股成交价11.68元/股。其中，在2010年5月20日，国泰君安一笔500万股交易，成交价为8000万元，创下每股16元的最高价；2011年7月26日国泰君安又有一笔500万股的交易，成交价为7830万元，每股均价15.66元，已为今年内的最高价，但仍低于2010年。
同样还有申银万国，该公司近两年内在上海联交所挂牌成交57宗。其中，该公司在2010年3月3日的一笔48.5827万股的交易，成交价格为485.827万元，创下每股均价最高10元的纪录；而2011年4月29日，该公司一笔414.5702万股的交易，每股成交均价为年内最高的6.18元，但依旧低于2010年。
不过，随着近期监管层对券商上市条件的松绑，券商上市有望提速，券商股权交易价格有望再度刷新纪录。
银行保险股冷热不均
从2010年年中开始，非上市的商业银行股权转让项目在产权市场上逐渐现身，相比起证券公司股权而言，银行股权的交易并不够活跃，但仍不妨碍其成为各界投资人关注的当红投资领域。
上市预期强弱，显然成为影响银行股权交易定价最重要的因素。作为排队上市银行中最可能率先首发（IPO）的银行，广发银行在今年6月29日，被股东以评估价3.56元/股的价格挂牌转让170.96万股股权，9月份经过多次报价，该项目最终转让价格约为6.08元/股。此前广发银行股权交易的最高价格为2010年12月30日挂牌，今年3月29日成交的5.52元/股价格。
相比而言，城商行上市步伐的放缓，也影响到了产权市场上的银行股权交易定价和交易活跃度。虽然年初有多家城商行提出上市计划，但由于多重因素影响，今年还未有一家城商行能够正式登陆A股，因而目前城商行的估值大多保持相对较低水平。
公开数据显示，2010年10月、2011年1月，贵州市商业银行分别在上海联交所成交了400万股、1100万股两项股权转让项目，每股均价分别为3.18元、3.25元。上海联交所最近挂牌“成都农村商业银行0.0007825%股权”，挂牌价11.26万元，每股挂牌均价2.44元。
另外，纵观历年来产权市场上保险公司股权交易，其活跃程度远不如券商银行。产权市场一位资深从业人士向记者表示，截至目前，虽然已有泰康人寿、天安保险等公司的股权相继进入产权市场进行交易，但总体来说，保险公司的交易宗数较之证券类和银行股权类要少得多，且多数都为大比例转让或定向转让，保险公司股权交易总体的溢价率较低，市场价格功能也并未能够得到充分体现。
以华泰保险为例，本月初重新在上海联交所挂牌的华泰保险6600万股（2.17%股权）即是属于相对小比例的股权转让，挂牌价格2.64亿元，而此前该部分股权的挂牌底价为2.97亿元。公司老股东华电能源在转让华泰保险股权的公告中称，转让华泰保险的股权是出于目前经营发展和资金的需要，因而在最近一次的转让中主动降低3300万元“促销”。
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