| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年12月02日 06:17 |
作者： |
杨诚笑 |
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杨诚笑
2012年，有色金属板块主要的机会来自于有色金属新材料板块。优化经济增长结构大背景下，“十一五”期间我国有色金属工业大幅上马冶炼产能、依靠量来实现行业增长的方式已经到头。节能、环保，高效新材料，是“十二五”期间我国政府和相关管理部门定调的有色金属工业重点发展的方向。
9月19日，全国有色金属工业第二次科学技术大会在北京召开，国资委、工信部、科技部等部委，各省市区的有色金属协会以及各有色金属行业重要企业均出席会议。会议发布《关于征求对<有色金属工业“十二五”科技发展规划>意见的通知》、《关于开展行业重大关键共性技术攻关的通知》等通知文件。综合来看，资源增储和综合利用、节能环保、先进新材料、资源循环利用与再生金属、重大装备研制及国产化是“十二五”期间有色金属行业科技发展的重点方向。
对于有色金属新材料个股，选择上我们坚持“壁垒”+“成长”的“两维思路”，给予轻量化铝合金的小盘特色成长股利源铝业、稀土永磁粘接钕铁硼的技术规模领先者银河磁体、以及钨矿到硬质合金都有布局的行业龙头厦门钨业“买入”评级，给予烧结钕铁硼龙头中科三环、将拥有完整锆产业链进军核级锆的东方锆业、我国稀有金属研发技术巨擘的西部材料、非晶带材龙头安泰科技、粉末冶金领域世界级企业博云新材“增持”评级。
对于基本金属个股，我们的判断是整体估值中枢将下降，支撑过去A股有色金属股票估值整体高于港股以及其他成熟市场的根本原因，在于我国有色金属行业过去10年产值、产量、利润的高增速。而在控投资、促消费、调结构的经济转型背景下，过去10年的增速不再可能维持，估值水平将逐渐与国外成熟市场接轨。而考虑到未来有色金属价格再继续飙升的可能性较低，因此，目前尽管传统基本金属如江西铜业、中金岭南等个股估值均只有10余倍，但从上面的分析来看，这个估值水平并没有低估，甚至基本金属价格下跌后，这个估值水平还会上升。因此，我们的判断基本金属个股只有交易性机会，而没有长期投资机会。
（作者系国金证券分析师）
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