| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年12月01日 06:11 |
作者： |
李东亮 |
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证券时报记者 李东亮
在华泰联合证券主办的2012年度投资策略会上，该券商首席策略分析师穆启国表示，2012年A股市场整体回落趋势难以改变。但由于通胀水平将有所回落，货币政策进行微调的概率较大，A股阶段反弹的操作性较今年将有所增强，预计捕捉反弹的时点为2012年二季度末期。
穆启国认为，2012年A股市场整体回落趋势难改，主要原因包括两个方面。其一，货币政策微调面临掣肘，估值体系的提升较难。经济主线并不明确，长期成长与短期增长存在逻辑上的冲突，持续赚钱效应难以显现。其二，即便货币政策松动，实体经济泡沫维持，也只会让市场盘整，回落趋势不太可能扭转。
不过，穆启国表示，尽管A股市场在趋势上将继续回落，但由于通胀回落和政策微调，市场反弹的操作性和空间将优于2011年。其中，2012年二季度末期为捕捉反弹的预估时点。届时，春节前后资金紧张的风险有所消化，经济回落趋势也相对明显，政策主线相对明确。
在配置上，穆启国认为，明年行业轮动效应将弱化，关注的焦点应放在需求稳定及成本回落的行业上，综合推荐医药、科技、汽车、家电、通讯设备等行业。而在主题投资上，穆启国建议关注农业科技、并购重组和新兴产业。
对于我国经济的发展，目前市场上存在两大唱空理由，一是人民币贬值，一是地方融资平台引致的金融体系坏账。对此，广东金融学院院长、原华泰联合证券首席宏观分析师陆磊认为，这两大理由在2012年可能会消失。
陆磊表示，国内外经济形势的变化可能导致人民币贬值和资本外逃，如果应对手段落后，可能将引致严重的货币危机加信用危机，人民币国际化进程将终止。“我们对汇率的超调要有心里准备，汇率升值不要怕，没问题，汇率贬值我们担心的问题才会出现。”陆磊表示。
对于第二点，陆磊认为，尽管融资平台还本付息在2012年会出现跳跃性上升，但不是个严重的问题。“我们的财政资源足以抵补相应的债务。官方已经形成了对于政府大口径负债的担心，并进而采取了相应的政策安排来解决可能出现的金融体系坏账问题。” 陆磊表示。
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