| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年11月25日 06:11 |
作者： |
游石 |
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生意社总编刘心田在“首届商品与期货发展论坛”上称商品市场四季度没指望未来将分化
证券时报记者 游石
“‘金九银十’行情没有做起来，反而9月份成了步入熊市的拐点，大宗商品比预期中表现差了很多。”生意社总编刘心田在昨日举行的“首届商品与期货发展论坛”上表示。
刘心田介绍，生意社长期跟踪约300种商品，发现今年市场整体运行具有高度的一致性特征，即走势呈现倒U字形，年初涨得快，年尾跌得快，在年中震荡构成出圆顶。而在涨跌顺序上，去年一些表现强劲的小品种如工程塑料、萤石，在今年二季度率先领跌，其他大宗商品如铜、铝至9月份随后跟进。另外，从幅度来看，目前市场跌幅基本把去年下半年衍生的泡沫消灭掉了。
“这是一个有趣的现象”，刘心田以商品市场板块轮动举例，在2008年至2009年全球经济危机中，工程塑料以及精细化工里面的一些小品种如PA（结晶型塑料）、PC（无定型塑料）非常抗跌，后来涨幅也很大，但在今年整个物价水平走高的情况下，表现却不理想。同样，氟是石化产业这两年的热点品种，从上游的萤石到氢氟酸，再到下游的制冷剂，都是市场热点，类似于石化领域的稀土概念，它们去年涨幅超过了其他已上市的期货品种，但在今年第二季度先于大宗商品大幅下挫，到目前跌幅将近50%。
刘心田认为，像工程塑料、氟之前看好的品种都不行，其他商品情况更糟。从单纯产业链角度来看，由于宏观经济不景气，终端需求萎缩，任何产业都找不到亮点，这使得整个商品市场已变得非常被动。在此情况下，第四季度市场行情恐怕很难抱有期望。
然而，从中长期来分析，刘心田预计商品板块间走势将会分化。其中看好天胶、塑料、聚氯乙烯以及棉花。他表示，虽然纺织终端需求不旺，但棉花作为农副产品的特点是丰一年歉一年，期货会对隔年行情提前反应，再加上劳动力成本上升，也提升商品价格底部区间。如3年前人工采棉成本30元/人/天，而今年200元都没人愿意干。同样判断橡胶在25000元/吨也是低位，很难回到过去16000元/吨的水平。另外，PTA（精对苯二甲酸）国内对外原料依存度大，每年进口很多PX（对二甲苯），虽然国际上蜂拥而上PX产能，但未来两三年内，供需矛盾难以缓解，只有到2015年才会过剩。因此PX价格坚挺，将对PTA构成支撑。像2008年金融危机时，PTA最低也就跌到7000多元/吨，而现在价格已经跌破8000元/吨了，再跌的话PTA生产企业肯定停车。
刘心田不看好的板块主要是能源，剔除掉太阳能、风能等新能源，原油、天然气、煤炭、页岩气是主要能源品种。
未来变化弹性最大的品种应该是甲醇。刘心田介绍，国内甲醇成本简单计算方法为煤炭价格乘以2.5，现在动力煤接近800元/吨，对应甲醇生产成本是1800元/吨-1900元/吨，另外，中东通过天然气生产甲醇成本更低，伊朗和阿曼共用油田，都争相开采作为副产品的天然气，生产成本基本上是0，运到中国只加运费而已，这部分甲醇成本大概400元/吨。因此，2007年时候，生意社曾预计甲醇一定要跌到1000元/吨以下，但后来并没跌下去。原因很简单，国内石油炼化价格经常倒挂，甲醇被大量用于掺混成品油以降低成本，每年有近1000万吨甲醇不知去向，算是行业半公开的秘密。而这也引出了甲醇的最大变数，未来一旦甲醇汽油标准统一，试点范围扩大，需求增长潜力将会非常之大。
据生意社对国内商品市场58个重点品种监测，10月份有70%的品种出现了环比下跌，上涨不足30%，商品板块走势已经出现了一定分化。
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