| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年11月18日 05:45 |
作者： |
王宗欣 |
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王宗欣
自上周希腊与意大利两国总理辞职短暂提振金价上扬以后，本周金价脱离了上周的走高态势，转为明显的震荡下跌。而下跌的主要原因并不是因为避险情绪的消退，而是市场流动性趋紧以及美元走强两方面因素。在这样的背景下，市场往往会出现抛售风险资产的现象，大宗商品、股市、一些非美货币等等均会出现不同程度的下跌。
值得注意的是，商品指数中没有受到经济衰退、欧债危机影响而走低的就只有原油，可以称之为“一枝独秀”。从原油目前技术盘面上看，日线“双底”已形成，价格在强势突破90.50美元的颈线位后继续上扬，周三已突破100美元/桶大关，存在继续上探的可能。因黄金也具有很强的商品属性，所以CRB指数、原油与黄金价格保持着长期的正相关性，但为什么原油会与其他商品指数、黄金等形成背离走势呢？
上周因市场传出伊朗可能因核武器试验等与美国军方发生冲突，当市场出现地缘政治冲突以及预期时，原油初期往往会大涨，因市场会出现战争爆发后原油供给减少的预期，尤其是伊朗的原油产量在中东地区占很大的比重。
市场流动性资金进入原油市场，机构炒作原油预期将其推至100美元/桶上方。目前市场上各类资产在欧债、美债危机的影响下已经出现过多次的暴涨暴跌，市场资金流动已不像以往经济发展状况比较好的时候相对规律，不排除进入原油市场的可能。
近期市场关注的焦点，依旧是欧元区各国国债收益率问题。欧元等非美货币周四盘中经历一波反弹之后再度溃不成军。一方面是因为惠誉警告欧债危机威胁到美国银行评级，另一方面是因为欧洲央行想尽办法压低欧元区各主要成员国的国债收益率，但效果甚微。
在这样的情况下，尽管原油走势强劲，黄金短线上也未能得到提振。对于白银而言，本身不具备避险属性，欧债危机的不断恶化所引发的避险情绪对白银的影响甚微。反之，当恐慌情绪蔓延时，会加大市场对风险资产抛售的力度。
白银近期与除原油之外的商品走势关联性极强。所以，商品指数近期如果不出现大幅上扬的态势，白银短期内仍难有所作为。另外，由于近期美元与贵金属市场的关系若即若离，投资者操作时不能完全参考美元、原油走势来判断。
另外，综合目前盘面看，黄金自1608美元上涨以来形成的短期上升通道被跌破，白银自探底26.60美元以来形成的中期上升通道线下沿周三也被测试，若再度收阴，可以确认其有效跌破。而从两者均线系统上看，目前的震荡走势仍将延续；从近四个交易日收盘价、最低价的变化上看为震荡下行。另外，目前短线上由于商品指数反弹乏力，贵金属可能会因为流动性趋近继续走弱。
（作者系高赛尔贵金属分析师）
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