| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年11月17日 05:58 |
作者： |
罗力 |
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同仁堂(600085)
评级：推荐
评级机构：华创证券
此次公司募集不超过12.05亿元资金投入产能扩增，建设蜜丸、散剂、口服液等制剂车间，着眼产能改善，同时产业基地建有物流配送功能，为长期稳定发展提供保障。
公司产品中，安宫牛黄丸、牛黄清心丸的一个品规、国公酒等为自定价产品，这些产品市场销售额均超过亿元，具有较好的消费者基础。随着稀有资源价格上涨以及市场需求逐步增大，公司自定价产品议价能力将日益增强，有望成为快速发展的催化剂。同时，公司扩大阿胶业务，分享成熟的中药补血市场。集团在唐山设立新厂生产阿胶产品，乐观估计2012年投产，2013年可达到最大产能2000万块，约625吨，届时阿胶产品将成为新的业绩增长点。此外，管理层奖励政策即将兑现。
预计公司2011年~2013年每股收益为0.35元、0.45元、0.58元。公司作为百年老店品牌优势明显，深耕中成药市场，产品线丰富，产能扩增利好长期稳定发展，维持“推荐”评级。风险提示：产品销售不达预期；原材料价格压力。
数码视讯(300079)
评级：推荐
评级机构：国信证券
市场认为数码视讯的CA和前端设备随数字化整转完成而结束，我们对此有不同看法：(1)第二终端逐渐普及，CA市场规模至少被低估23%；(2)有线用户未来5年仍将年均增加1000万户~1200万户；(3)海外市场还有国内市场的2.5倍空间；(4)高清化新增前端设备需求2亿元~2.9亿元；(5)卫星直播加密，CA卡约有25亿元市场规模；(6)互动点播驱动IPQAM约有27亿元市场规模；(7)CMMB剩余市场规模约7亿元。此外，超光网有望再造一个数码视讯。
不考虑超光网的贡献，我们调高公司2011年~2013年每股盈利预测分别至0.99元、1.14元和1.56元，主要是考虑了当年软件增值税退税以及股权激励方案年内获批。重申“推荐”评级。风险提示：国家有线网络公司组建，数码视讯积累的渠道优势将受到挑战；传统业务下滑时间提前；小非持续减持带来交易风险。
东源电器(002074)
评级：增持
评级机构：东海证券
受益于农网升级改造，收入订单双增长。2010年，国家启动新一轮农网升级改造，刺激了中低压开关、变压器等配网设备的高速增长。2011年前三季报中，公司主营收入同比增速分别高达27.57%、51.68%和31.43%。截至11月10日，公司在国家电网集中规模招标采购中中标金额累计达2.18亿元。
自主研发生产推升公司毛利率。公司旗下南通阿斯通、南通泰富、南通电器工程、东源天利、东源互感器等子公司配套生产重要设备部件，相比部件外购方式，公司更具有成本控制优势，综合毛利率维持在25%以上。同时，公司连续中标国网公司的集中招标工程，成功开发了除江苏省网以外的其他26个省市等新市场，并积极加强与外贸进出口公司和国外工程承包商等外贸单位合作，开拓海外市场。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.19元、0.24元、0.3元，首次给予“增持”评级。 风险提示：国家固定资产投资下滑，城乡配网改造规划推迟；海外市场开拓进度低于预期。
蓝科高新(601798)
评级：谨慎推荐
评级机构：东北证券
大型板壳式换热器是公司在管壳式换热器与板式换热器基础上开发出的一种具有发明专利的新型换热器，在炼油、化工、电力、核能及冶金等能耗、水耗较大的行业有着良好的应用前景。加大油气资源的勘探开发力度，继续有序建设大型炼油化工一体化装置，提升油气钻采和炼油化工设备制造及技术服务水平，将是今后相当一段时期内我国坚定不移的产业发展战略。公司主营石油、石化设备制造，有望从中充分受益。
预计公司2011年、2012年每股收益为0.5元、0.68元，基于公司在石油、石化设备制造方面的独特优势，以及良好的成长预期，给予“谨慎推荐”评级。风险提示：大型板壳式换热器的推广应用进程有不确定性。
（罗力 整理）
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