| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年10月31日 06:22 |
作者： |
李湉湉 |
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李湉湉
近期大盘有所回暖，面对扑朔迷离的市场走势，如何精选个股成为投资者要研究的重要课题。
民生加银认为选股就是选行业，或者说选股不如选行业，以往在资金推动型行情中的技术选股即将被现阶段的行业选股所取代。各行业的景气程度及变动趋势受到社会、政治、经济等外在因素的深刻影响，此外，由于行业内生的创新和突破，也会对行业景气产生巨大的促进作用。建议投资者从以下几方面进行投资选择：首先，分析行业与社会经济发展趋势的契合程度；其次，关注政府的政策目标；第三，观察各行业的景气程度及变动趋势与经济发展过程中的周期性波动存在的联系；再次，分析在某些外在事件的驱动下，如大型盛会或突发性危机对相关行业的景气程度及变动趋势所产生正面或负面的阶段性影响；最后，关注行业的各项内生因素对行业的景气程度产生的影响。
现阶段正在发行的民生加银景气行业股票基金即为一款以精选行业为初衷而设立发行的股票型证券投资基金，该基金通过对宏观经济、各行业景气程度及变动趋势，以及上市公司基本面的深入分析，选取景气行业中发展速度快、可持续性强以及业绩弹性大、收益质量高的上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。
目前沪深300对应的市盈率在14倍左右，低于历史平均水平。从动态市盈率来看，2011年的利润增速可能达到15%，动态的估值水平为12.2倍左右，也就是说现阶段，流动性和大盘估值都处于历史性的较低位，成交也处于地量，市场正在构建底部。随着中国水电的上市，最后一个融资重锤落下，水电的破发不是最好的选择，但却是最大的机会。只有利用破发来攻击市场的心理底线，底线击穿了底部就出来了，“不破不立”就是这个道理。综上所述，现在应该是投资者逢低入场的好时机，主要投资于具备以下特征的行业：一是寻找转嫁成本的行业，主要体现成本上升，而毛利不受影响的行业；二是受到供给冲击但是需求不受影响的行业；三是低估值+需求不受影响的行业。这些行业正与景气行业的定义大致相似。综合来看，投资民生加银景气行业基金不失为一个良好的选择。
资料显示，民生加银基金具有双银系背景，实力雄厚。公司内部经过半年的整合，汇集了一批最优秀的投研人才，该公司拟任总经理俞岱曦投研出身，原为中银基金副总，曾在嘉实基金、鹏华基金工作多年，具备丰富的投资经验。拟任投资总监吴剑飞，曾经的五星基金经理，在公募基金管理和保险公司资管业务方面游刃有余。这为民生加银团队的投资质量加上了双重保障。民生加银景气行业基金将由具有多年行业研究经验的乐瑞祺及蔡锋亮两位基金经理共同执掌，为精确捕捉行业景气先机打下坚实基础。
（CIS）
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