| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年10月25日 08:59 |
作者： |
罗力 |
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山西汾酒(600809)
评级：买入
评级机构：中信建投证券
公司1至9月实现收入、净利润分别同比增长49%、32%，每股收益1.63元。但三季度收入、净利润分别同比下降15%和76%，每股收益仅0.11元。公司实施控货管理，三季度收入同比下降14.6%。这次三季度业绩增幅同比大幅下降和去年四季度由于费用一次性摊销造成单季亏损的性质相同，是因为公司在经营管理、营销体制以及对资本市场的认识等方面存在不足，还有很大不断完善的空间。
汾酒已建立起“中间大两头小”优化的纺锤体产品结构。高端产品销量不到2000吨，相比“国窖1573”的铺货量还有较大的上升空间；而中间产品占比较大有利于防御风险。报告期末公司预收账款6.05亿元，较上半年增加1.8亿元。此外，公司费用率预计与去年基本持平。不过，少数股东权益占比单季出现较大调整，关联交易问题亟需解决。
后期公司在新品推广、扩大产能以及与集团资产整合方面还值得期待。预计2011年、2012年每股收益分别为1.98元和2.82元，维持“买入”评级。
新联电子(002546)
评级：增持
评级机构：国泰君安证券
公司前三季度实现营业收入、净利润分别同比增加68.83%和64.17%。其中，第三季度收入和净利润同比增加46.56%和50.63%。用电侧的“智能化”改造已率先展开，细分行业在未来三年内处于景气上行周期，年均增速约30%，公司作为龙头将受益于行业的发展。
公司近日公告再度中标8705万元采集器、接线盒合同，且中标金额占到我们全年收入预测的17.6%、四季度收入预测的38.7%，使公司全年业绩达到我们预期值的确定性进一步提高。同时，募投项目产能逐步释放、现金激励政策都为年内业绩释放提供保障。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.75元、1.05元和1.33元。考虑近期行业内公司业绩增速普遍放缓，我们认为市场会特别关注那些预期稳定、增速较快的公司，给予“增持”评级。
汤臣倍健(300146)
评级：买入
评级机构：广发证券
前三季度公司实现营业收入、净利润分别同比增长90.21%、103.19%，每股收益1.35元，同时公司用2340万元完成一笔收购。
伴随上市成功和签约姚明后公司开展的品牌宣传活动，推动公司业务快速发展，是营业收入快速增长的主要原因。由于部分原料价格上涨，公司毛利率略有降低。去年公司推广费用集中在下半年，而今年相对稳定，因此今年净利润增速逐渐提升的趋势将继续持续。公司在渠道拓展和品牌推广上的成效逐渐显露，因此我们认为公司的高速增长在四季度以及未来几年都有望持续。此外，公司收购迈出第一步，虽对净利润无直接影响，但是获得土地和厂房，用以仓储和新建产能。
公司目前是小公司，面对大行业，处于同行的领先地位，是典型的成长股，预测公司2011年~2013年每股收益分别为1.84元、3.1元、5.28元，给予“买入”评级。
东方精工(002611)
评级：买入
评级机构：光大证券
公司1月~9月完成营业收入、净利润同比增长31.96%、70.13%。下游行业瓦楞纸箱消费增速稳定，同时行业整合带来旺盛需求。公司将从下游行业整合中受益并和龙头企业一起成长。瓦楞纸箱厂对原材料比较敏感，在上游原材料被动，下游竞争激烈的情况下，向效率要效益成为行业的普遍规律。因此我们预期带来更高生产效率的高端印刷设备将从目前的30%市场比例提高到60%，东方精工将成为最大受益者。
公司拟成为瓦楞纸包装高端设备一体化供应商的战略目标清晰可行。公司立足印中设备，纵向拓展印前瓦楞纸板生产线和印后粘箱机。粘箱机替代人工效应明显，已经贡献1000万以上的销售额，客户反响良好，在手订单饱满。高速宽幅瓦楞纸板生产线定位高端，该领域主要依赖进口，市场空间巨大。新产品正处于试制阶段，有望明年投放市场。
预计公司2011年~2013年每股收益为0.6元、0.83元、1.2元，给予“买入”评级。 （罗力 整理）
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