| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年10月24日 07:45 |
作者： |
王群航 |
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王群航
场内基金：
杠杆债基走出小牛行情
（一）封闭式基金：老封基上周的平均净值损失幅度为4.35%，市价的周平均跌幅为4.34%，全体老封基的周平均换手率为0.77%，这是一个很低的指标值。上述三项数据说明，老封基近期处于全方位的低迷。这种情况出现，既有基础市场和老封基自身的原因，也有其他场内可交易品种综合情况转好之后的挤出效应。
（二）杠杆板块：上周，在A股市场再次走低的背景下，杠杆指基、杠杆股基这两个板块的市价跌幅也都较大，并且杠杆指基的市价跌幅大于净值，这表明了一部分投资者暂时离市。截至上周末，上述两类基金份额的平均溢价率分别为22.48%和9.09%，前者快速下降，后者略有小升，这表明，杠杆指基过高的溢价表现正在得到合理的回调；杠杆股基受到了适度追捧。
带杠杆的可交易基金品种里，上周最为活跃、最为显眼的是杠杆债基，除了个别基金外，都在上涨，其中泰达荷银聚利B、万家添利B的周市价涨幅分别为19.35%和31.22%。促成杠杆债基近期良好表现的根本原因在于：前期的过度下跌；上周的净值表现较好。上周，杠杆债基的市价平均涨幅为12.03%，净值平均上涨3.47%，平均折价率已经大幅度减少到1.33%。
（三）固收板块：上周，固收板块里很多品种的走势很好，尤其是约定收益板块。这些本质上的低风险品种由于前期的过度下跌，和其高风险端份额前期的过度溢价，内在价值得到了很大的提高。
场外基金：
价值是支撑市场的内力
（一）主做股票的基金
1. 被动型基金：上周，指数基金的平均净值损失幅度为5.45%。上周，市场净值损失幅度较少的指基所跟踪的指数多为价值类指数，反之则是成长类特色较为浓厚的指数，目前，市场上前一类指基的数量占比相对较高；而股票型基金的主动型资产配置总体特征恰恰与此相反。基础市场行情中所表现出来的这种价值与成长显着分化的行情，为大家选择指基提供了较好的机会，尤其是在ETF方面。
2. 主动型基金：股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金上周的平均净值损失幅度分别为5.04%、4.64%和4.02%，全体进入正常运作状态的基金净值都在下跌，且总体净值损失幅度都比较高，主要原因在于成长类股票是很多基金的主要配置对象。
（二）主做债券的基金
通胀预期回落、海内外经济增速预期悲观等，都成为了促发近期利率产品全线上涨的因素。债券市场自节后第一周收益率纷纷大幅回落以来，上周虽涨，但涨幅已有收窄，并有分歧：中信标普全债指数节后第一周上涨0.5%，上周上涨0.24%；中信标普可转债指数节后第一周大幅反弹2.92%，上周回落0.3%。在此基础市场背景之下，上周纯债基金、一级债基、二级债基等均取得了较好的收益，周平均净值增长率分别为0.81%、0.6%和0.49%，这三类主要债基的收益率随着大家对于股市二级市场投资力度的不同而呈现出正相关。不过，债基目前的净值波动幅度较大，周净值变动幅度超过1%的情况较为普遍，相关基金由于资产配置较为激进的原因，风险被放大了很多。
货币基金上周的平均净值增长率为0.0713%，较以往有所升高，中海货币、嘉实货币、汇添富货币这3只基金的周绩效表现较好。
（数据来源：银河证券基金研究中心）
（作者单位：华泰联合基金研究中心）
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