| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年10月20日 06:37 |
作者： |
王勇 |
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王勇
随着10月23日欧盟各国领导人峰会的临近，全球市场预期也日益高涨。因为这次峰会的中心议题是围绕制定一个“决定性的危机解决方案”而展开的。尽管日前德国政府官员对此次峰会上推出的危机解决方案“泼冷水”，但市场依然对该方案的出炉寄予厚望。笔者认为，目前确实到了制定一整套“决定性的危机解决方案”的时候了，但此方案必须务实可行。
财政危机向金融危机演化
欧债早就不仅仅是财政问题，更是金融问题了。第一，欧债危机搅得欧元区金融市场持续动荡不安，欧洲股市连续暴跌，欧元汇市动荡，欧元连续大幅贬值。
第二，因为欧债危机的不断恶化，持有大量“南欧五国”国债尤其是希腊国债的许多大银行因存在流动性问题而被国际信用评级机构降级，欧美银行股由此沦为重灾区。10月4日，比利时首相伊夫·莱特姆宣布拆分法国和比利时合资银行德克夏银行集团，德克夏成为在欧洲债务危机中倒下的第一家银行。
更令人不安的是，10月17日，评级机构穆迪对法国发出警告，称法国AAA评级面临被调降的风险。因为，希腊债务违约风险加剧，可能对欧元区银行业造成影响，其中法国各银行的风险可能是最大的。考虑到这点，欧元区债务危机的任何恶化都可能导致法国多家银行受创。
第三，随着欧债危机的不断恶化，欧洲央行内部乃至与成员国之间，在继续购买“南欧五国”国债与为应对欧元区不断攀升的通胀率而加息之间纷争不断，这又对欧洲央行的政策制定形成了极大的掣肘。
对全球经济影响不可小视
不久前的一份报告指出，欧美主权债务问题的演变发展对全球经济和金融市场造成影响，并带来许多不确定性。这些影响主要体现在：一是加大全球经济复苏的不确定性。二是加大金融市场大幅波动风险。报告指出，目前欧洲主权债务危机仍不断发酵，欧元区货币统一、财政分散的政策架构也加剧了危机的复杂性，全球金融市场可能受到反复冲击。三是发达国家宽松货币政策影响全球资本流动格局。相对于发达国家，部分新兴市场国家经济增长趋势较好，整体投资环境不断改善，可能吸引越来越多的国际资本流入。但随着全球经济、金融状况及政策取向的发展变化，新兴市场国家资本流动其实也面临不确定性。
除此影响之外，笔者还认为，随着欧债危机继续升级与恶化，欧元区乃至欧盟都可能集体下沉，欧元体制或面临崩溃。而欧元危机将冲击全球贸易结算秩序，打破目前处于“弱平衡”的国际储备格局，在全球经济复苏乏力的时刻又加重了复苏的困难程度。
应尽快制定务实可行方案
目前各方从不同角度提出了相关方案。国际货币基金组织（IMF）敦促推出全面行动计划。内容包括创建“防火墙”来保护那些目前并未面临问题、但其市场已因欧元区部分地区最近出现的压力而遭到打击的欧元区成员国；包括银行业资本结构调整的内容，目的是确保这些银行具备放贷和培育经济增长的能力。
欧盟正在考虑制定对抗欧债危机的核心策略。这些策略包括欧盟或考虑上调希腊债务减记幅度；强化欧洲金融稳定基金（EFSF），授权EFSF担保受困国债券；向欧洲银行业注入资本，在EFSF纾困基金提供资金的前提下设立欧洲等级的援助机制；再度实施严格的财政措施，加速成立原定2013年7月启用的永久性纾困基金欧洲稳定机制，修改欧盟宪法以及加强欧元区经济治理等。而法国为了成功举办11月戛纳G20峰会，提出解决欧债危机三步走的路线图。
应该说，上述方案各有优势和特色，关键是必须切实可行。建议各方应在认真讨论、详细论证的基础上有针对性地推出解决方案，最好是对上述方案进行比较、优化组合，从而使这项计划具有可操作性。同时，拯救欧债危机过程中要坚持稳扎稳打，严格按照所制定的计划步骤有序推进。更重要的是，要立足全球经济发展和金融稳定的大局，切实加强国际政策协调，共同承担风险。只有如此，方能逐步渡过难关，实现欧元区经济乃至全球经济的复苏，恢复国际金融秩序的稳定。
（作者系中国人民银行郑州培训学院教授）
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