| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年10月12日 05:59 |
作者： |
罗力 |
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万昌科技(002581)
评级：中性
评级机构：海通证券
公司是全球最大的原甲酸三甲酯和原甲酸三乙酯生产商，2009年全球市场占有率分别为21.05%和29.25%。公司采用“废气氢氰酸法”工艺，主要产品的生产成本要低于竞争对手。由于原甲酸三甲酯盈利能力强于原甲酸三乙酯，公司将业务重心偏于原甲酸三甲酯。
2007年以来，国外原甲酸三甲酯的消费保持了年均12%的增速，受专利保护等因素影响，嘧菌酯产品价格较高，预计随着嘧菌酯及其核心原材料专利保护到期，嘧菌酯销量有望快速增长，并带动原甲酸三甲酯快速成长。原甲酸三乙酯产品下游需求增长较为稳定，未来也将稳定贡献业绩。
公司募投的苯并二醇项目预计将于2012年5月中旬投产，在研的嘧菌酯项目也完成了小试，有望打通“原甲酸三甲酯———苯并二醇———嘧菌酯”一体化产业链。预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.67元、1.05元和1.26元。公司股价较合理，考虑到嘧菌酯产业链的潜在市场空间，首次给予“中性”评级。风险提示：原材料供应风险；农药新产品替代风险；技术风险；宏观经济下滑风险。
盘江股份(600395)
评级：买入
评级机构：中信建投证券
公司昨日公告按相关规定将按照煤炭销售价格缴纳煤炭价格调节基金，公司预计10月1日至12月31日负担煤炭价格调节基金1.35亿元。
公司2011年2月15日公告按原煤（含洗混煤）每吨30元、洗精煤（含无烟块煤）每吨50元、焦炭每吨70元缴纳价格调整基金，上半年公司缴纳的价格调整基金为4541.3万元。按照公司测算，今年新政策公司将多缴纳约1.12亿价格调整基金，考虑税率影响，新政策将减少今年每股收益0.086元，减少明年每股收益0.346元。
贵州的政策今年以来演变速度超出市场预期，从2月份的征收价格调整基金到10月份的从价计征调整基金，显示相关政府急于推进煤炭资源税从价计征，并对出省煤炭实行严厉限制政策。因此下调公司2011年~2013年每股收益至1.53元、1.61元、1.89元，维持“买入”评级，未来基本面的突破有赖于贵州整合或资产注入的突破。
精锻科技(300258)
评级：谨慎推荐
评级机构：银河证券
公司是国内轿车领域精锻齿轮最大的供应商，同时是行业内唯一一家同时配套于大众汽车、通用汽车、福特汽车、丰田汽车等公司的精锻齿轮企业。变速器的国产化趋势给公司提供了发展契机，目前行星齿轮和半轴齿轮的市场占有率大约为33.15%，变速器结合齿齿轮的市场占有率仅2.1%。市场空间广阔，保持高毛利增长可期。同时，随着合资、外资厂商对公司产品的认可度提升及募投项目产能的释放，外资、合资品牌配套的占比将继续提升。未来公司意向成为高附加值的差速器总成和变速器齿轮（轴）成套组件模块化供应商。目前产品中结合齿齿轮有望放量，募投产能中轴类零件（输入轴、输出轴）的产能也将逐步释放，差速器壳体也处研发过程中。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.88元、1.19元、1.53元，首次给予“谨慎推荐”评级。
银河磁体(300127)
评级：谨慎推荐
评级机构：国信证券
公司日前预告称前三季度实现净利润约1.01亿元～1.1亿元，合每股收益（摊薄后）0.62元～0.68元，同比增长约150%～170%。同时三季度净利润每股收益（摊薄后）0.41元～0.46元，同比增长约518%～593%。公司三季度销售收入和盈利较去年同期有较大幅度增长，主要原因包括：受稀土原料价格上涨影响，产品售价有所提升；粘接钕铁硼磁体应用领域不断拓宽，新订单持续增长。
由于三季度业绩大幅超过预期，预计公司2011年全年业绩在0.95元左右，在目前的毛利率水平下，公司2012年、2013年每股收益有望达到1.06元和1.31元。不过，由于稀土价格仍处于高位且波动风险较大，若稀土价格向下调整，公司产品价格也面临一定的下调空间，进而为业绩带来不确定性。基于此，暂维持公司“谨慎推荐”评级。（罗力 整理）
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