| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年08月23日 06:58 |
作者： |
成之 |
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证券时报记者 成之
今年对兴业证券的重点关注，可追溯到3月下旬。其颇受争议的《敦刻尔克大撤退》，在当时火热的市场背景中指出：看多逻辑被削弱，春季攻势进入撤退阶段。而沪指果然在4月中旬创出3067点高点之后进入中期调整。而到了8月上旬，A股大跌，看空言论甚嚣尘上。但就在市场信心严重受挫的时候，兴业证券又发表了题为《从螺蛳壳下沿区域向上磨 越跌越乐观》的策略报告，开始逆势看多。
上周A股市场再度大跌，2437点能不能守住？还能不能坚持“越跌越乐观”？本周一，兴业证券题为《坚定秋季攻势信心》的周策略报告，再次为市场打气。
在市场最恐慌时有勇气前瞻性地空翻多，并提出“坚定秋季攻势信心”，兴业证券的看多逻辑与其1月底提出“春季攻势”、4月初号召“敦刻尔克大撤退”一脉相承，即“内愈冷，外愈乱———政策预期改善”。兴业证券认为，外乱尚未平息，政策维稳必要性依然存在。美国地产、就业数据偏弱进一步加剧对经济增长的担忧，欧债危机至今无解，投资者避险情绪高涨。同时，实体经济环比偏弱，CPI季调环比可控，PPI季调环比进入负值区间，显示价格上涨压力减弱。在这样的背景下，紧缩政策加码已无必要。
同时，报告更进一步指出：即使还有政策出台，如加息，也不会改变秋季攻势，显示出强烈的看多信心。报告认为，加息是兔年行情的胡萝卜，有利于理顺资金价格关系，引导资金流动。但报告也指出，持续的存款准备金率上调、信贷额度行政控制，才是行情的扼杀者。不过，7月份新增外汇占款、热钱规模均低于预期，公开市场回笼能力提升，准备金上调已无必要。
对于近期市场的弱势探底格局，报告认为不必恐慌，因为近期市场忽视了不少积极的政策信号，如“小QFII”推出、习近平“中国经济决不会出现‘硬着陆’”的表态、《转融通业务监督管理试行办法》等，均对市场构成利多，而这些信号的意义终将显现。
对于持续困扰市场的资金面，报告认为流动性将阶段性改善，有利于缓解A股估值压力。三季度经济增长同比筑底，通胀压力逐步回落，宏观流动性边际改善。同时，人民币国际化进程加速，有助于海外人民币回流，并增加货币供应量。
基于强烈的看多信心，兴业证券建议投资者“趁乱加仓”。报告指出，秋季攻势是下半年难得的吃饭行情，如果没有超预期的政策放松，时间和空间都将类似于“春季攻势”。在操作上，短期周期股跌深反弹的机会增多，可低吸高弹性板块（地产、化工、航空、汽车、券商、机械等），但要注意见好就收。如立足中长期，则坚定看好真正的成长股。
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