| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月29日 05:55 |
作者： |
罗力 |
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承德露露(000848)
评级：增持
评级机构：华泰联合证券
公司目前最突出的矛盾是产能瓶颈，旺季产能满足不了需求，导致市场投入滞后。随着郑州厂投产，后续承德厂区搬迁带来的产能扩张，合计增加产能15万吨~20万吨，彻底解决产能不足。再加上管理层收入上升带来的积极性提高、销售队伍年轻化，以及紧随其后的市场投入，中期成长在即。2010年董事会换届，万向在董事会中占据多数席位，公司治理基本理顺，进入健康发展期。
销售问题可能是成长中的干扰因素。杏仁露市场端开发不足，提价多是成本推动。野生苦杏仁原料独特，杏仁露定位与其原生态价值有所偏离。因核桃露行业标准老化，公司核桃露产品优异的质量得不到充分体现，短期很难有大的突破。上述销售问题不影响体制改善带来的长期成长趋势，但应尽早解决。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.58元、0.72元、0.95元。公司明后年突破产能瓶颈，中期成长在即；体制改善保证其长期成长性；估值有一定优势，维持“增持”评级。
海正药业(600267)
评级：增持-A
评级机构：安信证券
全球制药工业CRAMS（合同生产和合同研发）模式盛行。中国龙头企业有望显着受益于国际制药企业的生产转移过程。2011年公司新签订单金额为4500万美元至5500万美元。如果以30%的净利率计算，则年新增净利润约人民币8800万元至10725万元。考虑到跨国公司签订的协议金额通常都有所保留，上述合同的实际金额可能超预期。此外，公司与辉瑞合资，发展前景广阔。
预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.99元、1.38元和1.85元。考虑到公司长期发展战略清晰，由原料药向仿制药再向创新药的产业升级稳步推进，短期受益于跨国药企的生产转移，给予“增持-A”评级，12个月目标价50元。风险提示：海外市场订单的不确定性、与辉瑞可能的合资项目的文化冲突风险。
风神股份(600469)
评级：买入
评级机构：广发证券
上半年公司实现营业收入、净利润分别同比增长31.53%、50.76%，实现每股收益0.394元，高于市场预期。公司在中报计提1658万元的减值损失。如果扣除这个影响，公司每股收益应约为0.44元。与我们的预测基本吻合。
我们预计公司未来三年每股盈利预测为0.8元、0.9元和1.03元。维持“买入”评级。展望下半年，我们认为出口市场继续发力将会一定程度上抵消目前重卡和工程机械疲软所带来的下滑，而且公司还可以适当调剂部分差能到维修市场，公司整体有望保持平稳。影响风神的重要变量是天胶，目前天胶价格已经企稳，只要天胶不出现暴涨的局面，公司毛利率水平有望保持稳定。而且工程子午胎项目已经在继续发力（上半年收入7.1亿元，去年全年8.8亿元），乘用车胎项目有望明年投产，带来额外的业绩贡献。但是我们要提醒，公司资产负债率达到了76%，以至于利息支出与净利润相仿，潜在的风险不容忽视。我们认为，接下来公司如果要再融资，恐怕要更多依赖股权融资。
中国重工(601989)
评级：推荐
评级机构：银河证券
公司预计上半年净利润较上年同期增长256%以上；每股收益不低于0.31元，较去年同期增长158%以上。业绩超预期得益于一是公司于2011年2月完成发行股份购买资产及关联交易的重大资产重组，收购4家船厂的相关股权；二是上半年公司海洋工程、能源装备发展顺利，使业绩显着提升。
国防部正式公告航母正在大船重工改造，海军大型舰艇建设将加速。公司未来几年将通过注入、融资的方式来基本实现集团资产的整体上市。下属28家研究所均组建了投资平台，事业单位资产划转为经营性资产的手续已全部完成，研究所资产注入上市公司不存在障碍。
初步预计公司2011年、2012年每股收益为0.6、0.7元，作为最正宗的航母建造标的，公司估值具有一定弹性，合理估值15元~16元，给予“推荐”评级。
（罗力 整理）
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