| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月12日 06:03 |
作者： |
罗力 |
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中国重工(601989)
评级：买入
评级机构：东方证券
财富杂志7月7日宣布，中国船舶重工集团入选2011年世界500强。集团民用船舶在手订单饱满，未来三年经营稳健增长有保证。风险控制加优质管理，中船重工集团将保证盈利较快增长。
海军装备及海工业务成为中船重工集团近期发展亮点。海军方面，目前我国海军装备的80%以上来自中国船舶重工集团，未来蓝水海军的建设将令集团军品业务快速增长。海工方面，集团将建设大连、青岛两大海洋工程装备建造基地，与中海油、中石油、中石化等国内石化装备企业组建战略联盟。集团拥有国内最强的工程技术研发实力，为向高端装备制造业发展打下坚实基础。
公司是中船重工集团的上市旗舰。考虑此次增发，公司将完成集团约55%的资产、40%的收入和65%的利润的证券化。未来随着集团整体上市的推进和事业制单位改制的实施，上市公司将继续成为集团发展的最大受益者。维持公司“买入”评级。
九牧王(601566)
评级：买入
评级机构：广发证券
纵向一体化业务模式保证公司稳定的上下游供应链体系和成本控制，外加POS终端系统对销售网络的高覆盖率，公司实现了对经销商订货的有效指导和30%左右的快速补单能力。以男裤为核心的产品线延伸成效明显，夹克、T恤、衬衫逐渐成为新的利润增长点。公司未来的渠道发展战略可归结为“开新店、扩店铺”。重点发展一线及二线城市的专卖店，同时大力开发二三线城市市场。公司单店平均面积已由2008年90平米上升到2010年的99平米，我们预计单店面积至少还有30%的提升空间。此外，未来三年内，主品牌九牧王仍有广阔的市场空间和潜力，多品牌策略是九牧王长远发展的考虑。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.89元、1.14元、1.3元。公司拥有较为成熟的直营管理经验和较高的品牌美誉度，盈利能力强，具备中长期投资价值，首次给予“买入”评级。风险提示：营销规模迅速扩大带来的管理风险；销售过于倚重主导产品的风险。
黄河旋风(600172)
评级：强烈推荐
评级机构：东兴证券
公司公告上半年业绩同比预增100%以上。我们研判，源于二季度金刚石颗粒价格和销售的持续增长，以及定增项目聚晶金刚石复合片PCD和预合金化金属粉的持续放量，公司二季度主营业绩环比一季度会有所增加，上半年摊薄后每股收益保守估计0.19元~0.21元，预计下半年定增项目随着设备的到位以及产能的持续释放，环比一、二季度会持续增加，保守估计2011年每股收益约0.5元，连续两年持续翻番。
在仅考虑公司再融资预合金化金属粉和PCD片放量情况下，预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.5元（增发摊薄后）、1.22元，较之同门豫金刚石和四方达估值较低且成长更优异，作为一个同时横跨新能源与新材料行业的公司，给予“强烈推荐”评级。
江淮汽车(600418)
评级：推荐
评级机构：平安证券
公司产品中毛利贡献较大的产品为MPV、轻卡，估计2010年占比各为30%，发动机、客车底盘业务毛利占比约15%~20%。上半年公司主要产品有所下滑。1月至6月公司MPV销量3.36万辆，同比累计增长1.5%，其中4月至6月销量增长同比为负；上半年SUV产品销量同比下降25%；上半年轻卡销量同比增长2.7%，6月同比下滑21%。相对表现较好的为重卡产品，上半年累计增幅34%；轿车产品由于出口大幅增长30%。轿车发动机、变速箱自配率提高。MPV产品竞争日趋激烈，瑞风市占率下滑。
由于公司最主要的利润来源MPV、轻卡盈利水平的下滑，预计公司2011年整体毛利率将同比下降，利润将受到较大拖累，但同时公司出口增幅高、轿车产销规模上升且其自配比例提高。综合测算，我们下调公司2011年、2012年每股收益分别为1元、1.27元。不过由于目前市场对公司业绩波动已有所预期，维持“推荐”评级。
（罗力 整理）
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