| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月05日 05:52 |
作者： |
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国投新集(601918)
评级：谨慎推荐
评级机构：长江证券
安徽省煤炭产量集中度较高，公司合同电煤比例约70%，合同煤价格2011年保持不变，现货煤则从2010年底的600元/吨上涨至775元/吨。预计公司未来电煤合同比例维持70%左右，随着安徽省上网电价的上调，长期有利于公司合同煤价格的上涨。
公司2012年~2015年主要增长来源于口孜东矿和板集矿。2012年~2013年口孜东矿（500万吨，100%）投产，预计新增产量分别为200万吨和500万吨，该矿盈利水平与刘庄矿相似，贡献每股收益分别为0.16元和0.41元；2014年~2015年公司产量增长来源于板集矿，预计2014年投产。公司后备储量丰富，远期无忧。公司储量101.6亿吨，规划产能约3590万吨，还规划有杨村矿500万吨、口孜西矿300万吨、罗园120万吨、莲塘李90万吨、展沟矿240万吨、刘庄深部600万吨等。其中，杨村矿今年有望得到核准（核准产能可能为300万吨，建设周期约为3年半），罗园和口孜西矿正在报批。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.72元、0.9元和1.11元，公司成长性明确，且现有的新集一二三矿盈利能力较弱，新建矿井的盈利增量将更为显着，给予“谨慎推荐”评级。
国电清新(002573)
评级：推荐
评级机构：银河证券
公司是中国唯一一家被许可采用CSCR烟气集成净化技术的国内企业，形成了第二代“旋汇耦合”脱硫装置技术，湿法脱硫技术专利为3项。公司目前共拥有9项技术专利。公司2010年底中标了大唐国际特许经营一标段，已签署5个电厂13台机组计486万千瓦机组脱硫特许经营合同，预计将主要自2012年起持续贡献业绩。同时，公司2008年中标了神华位于锡盟的胜利电厂金额8亿元的干法建造项目，由于煤电基地整体规划被延迟，预计将主要在2012年、2013年贡献业绩。
新一轮环保标准的提标为燃煤机组的脱硫、脱硝技术改造建设工程保驾护航；公司的湿法特营、干法新建由于利润丰厚，或将成为未来发展重点；锡盟“4+1”产业链一体化包括前端制焦后端副产品处理，蕴藏着巨大商机；非烟气行业比如钢铁、水泥行业的环保处理需求萌生。
预计公司2011年~2013年每股收益为0.9元、1.77元、2.22元，给予“推荐”评级，目标价40.5元~49.5元。
广发证券(000776)
评级：增持
评级机构：国泰君安证券
证券行业经营环境已面临根本性转折。从经济环境看，金融脱媒加速、直接融资比重将显着提升；从政策环境看则是放松管制、鼓励创新。公司为基本面转折做好战略和管理准备，网络优势及综合竞争优势也为转折奠定坚实基础。“三新”解禁及定增完成，将成为公司基本面转折的里程碑，创新将进入加速成长拐点。预计未来4年内，新业务复合增速将达38%，其对净收入的贡献将提升至20%，而相应的经纪佣金占比可望降至40%以内。
定向增发将推动公司新业务突破资本瓶颈，竞争力将再上台阶。在日均交易额/收益率为2500亿元/7.2%的假设下，预期公司2011年~2013年每股收益分别为1.45元、1.72元、2.06元。维持“增持”评级，将目标价调整至45元。
友阿股份(002277)
评级：增持
评级机构：海通证券
此次股权激励计划中的激励对象范围比较全面，21.92元的行权价也较合理，复合增长率不低于20%的行权条件则显得平淡，预计公司业绩应超出这个底线。预计公司2011年、2012年摊薄后每股收益分别为0.83元（有超预期的可能）和1.44元，其中2012年剔除天津住宅项目每股收益为1.05元；维持26.86元的目标价及“增持”评级。风险提示：两大奥特莱斯项目商业经营；天津住宅部分结算时间和结算比例的不确定性；新开门店或新的面积扩张给短期业绩带来的不确定性；收购“中山集团”商业资产尚需提交股东大会审议；股权激励草案尚需通过股东会的通过和证监会的批准。（罗力 整理）
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