| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月23日 05:42 |
作者： |
罗力 |
| |
厦门空港(600897)
评级：买入
评级机构：广发证券
前5个月公司起降架次、旅客吞吐量分别同比增长13.3%、17.4%，明显高于行业平均水平。受益于客座率的提升以及航空公司机型结构的调整，公司旅客量增速一直快于航班量。自3月29日开始执行夏秋航季时刻表后，公司高峰小时起降达28架次，日起降架次达到380架次。从容量来看，借鉴深圳机场，公司跑道利用率尚存较大的增长空间。同时，2012年机场商业店铺将几乎全部重新进行招标，预计价格以及特许经营费的提升，将进一步拉动2012年、2013年商业租赁业务快速增长。
公司实行集约化管理，成本控制良好。单位员工服务旅客人次居行业较高水平，同时平均员工薪酬低于其他机场上市公司，这也与腹地经济不无关系。机场属于重资产行业，固定资产投资紧密影响公司ROE的变化。中短期内公司基本无大规模固定资产投资。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.13元、1.31元、1.55元，建议“买入”。主要风险：大规模扩建提前，沪杭甬深高铁通车。
兄弟科技(002562)
评级：买入-A
评级机构：安信证券
VB1行业目前已经形成了三足鼎立的格局。受益于行业整合，VB1价格异军突起，2011年4月份开始启动涨价旅程。目前公司VB1报价为186元/kg（含税价），毛利率水平已经超过40%，而2010年公司VB1平均售价则约为114元/kg（含税价），同期毛利率仅为6.22%。VB1价格暴涨将带动公司业绩大幅增长。
目前公司VK3报价为100元/kg（含税价），2010年公司VK3平均售价约为71元/kg（含税价）。与此同时，得益于VK3技术改造项目的完成，VK3保质期延长到24个月，解决了远距离运输问题，预计2011年美国市场新增销量将在300吨~400吨。但红矾钠价格持续上涨使得铬鞣剂毛利率大幅下降，目前维持在10%左右。综合两项业务，预计毛利率仍将维持在20%~25%，与去年同期变化不大。超募资金项目今年陆续投产，经济社会效益显着。中高端皮革助剂成为公司开发重点。
我们预测公司2011年~2013年每股收益为0.89元、1.51元、1.81元，首次给予“买入-A”评级。风险提示：主要产品价格波动的风险；红矾钠价格波动的风险。
金岭矿业(000655)
评级：增持
评级机构：中信建投证券
全资子公司金钢矿业位于新疆喀什地区塔什库尔干县，为露天开采矿，目前正在进行基建，新建两条选矿生产线，设计产能40万吨，预计下半年建成投产。金刚矿业计划2011年原矿产量50万吨，选矿后铁精粉产量15万吨。金钢矿业已经成为公司未来主要的产能和利润增长点。金鼎铁矿股权注入公司预计在下半年完成。金鼎铁矿直接将原矿按持股比例销售给3家股东单位，由于原矿的价格和盈利能力相比铁精粉低很多，因此股权注入后，金鼎铁矿带来的投资收益对公司的盈利能力增厚相对有限。
作为山东钢铁集团旗下唯一矿业资产的平台，我们更看好公司长期的投资价值，公司中长期资源的扩张有保障。考虑金鼎矿业股权的注入，我们预计2011年~2013年每股收益为1.12元、1.24元、1.37元，维持“增持”评级。
天晟新材(300169)
评级：推荐
评级机构：爱建证券
结构化泡沫产品有技术密集、资本密集特点，全球现处于寡头垄断状态，包括天晟新材在内的三家公司产能占全球总产能90%以上。未来两三年内，由于结构泡沫材料行业技术壁垒高、扩产时滞，预计行业供需仍将处于紧平衡状态。
公司产品结构在不断优化，虽然近两年利润增长点是PVC结构泡沫，但我们认为公司研发实力强，未来随着在研项目的突破，有望在细分领域再造一个“天晟新材”。公司与思瑞安复合材料有限公司成立合资公司，后续的新产品顺利进入全球市场奠定了基础，将保证公司未来持续稳定的增长。
预计公司2011年、2012年摊薄后每股收益分别为0.6元、1.07元，首次给予“推荐”评级。风险提示：产能扩张出现问题、下游需求大幅萎缩。（罗力 整理）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
