| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月22日 05:54 |
作者： |
郭坤龙 |
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郭坤龙
自6月上旬以来，受美国新季大豆种植带天气改善和美国农业部供需报告偏空等因素打压，大豆期货震荡回落，连豆自4519元的高点回落至4400元附近。从中长期来看，美国偏紧的供需状况使得新季大豆生长不容有失。随着北半球新季大豆逐渐进入开花灌浆的关键生长期，在天气炒作下，连豆有望走出一波中长期涨势。因而，在近期的期价跌势企稳之后，连豆存在中长线做多机会。
北半球新作供给忧虑奠定豆价上行基础。尽管南美2010/2011年度大豆丰产在一定程度上缓和了全球大豆供需趋紧的形势，但美国2010/2011年度大豆期末库存仍处于较低水平，市场对北半球新作大豆的供给忧虑仍在持续。美国方面，据美国农业部公布的6月供需报告显示，2010/2011年度美国大豆年末库存预估为1.80亿蒲式耳，2011/2012年度美国大豆年末库存预估为1.90亿蒲式耳，两个年度的库存消费比分别为5.43%和5.78%，这是要远低于国际公认的安全线水平的。中国方面，受玉米和水稻等作物的比较种植收益较高影响，近年来国内大豆种植一直处于不利局面，有关调查显示，主产区黑龙江省今年的大豆种植面积将比去年锐减20%。
北半球种植带天气炒作提供豆价上行动力。从目前美国和中国的新作大豆播种和生长状况来看，两国均出现一定的不利状况，这为后市的天气炒作留下了空间。美国方面，尽管6月中旬以来的天气改善使得新作大豆种植最终得以赶上历史5年均值水平，但播种延迟已不可改变。而从中期气象预报来看，今年夏季美国中西部的产区环境依然过于潮湿，且部分地区气温偏低，这意味着秋季晚播作物遭遇霜冻的概率不断提升。中国方面，5月中旬以来，黑龙江省主产区的持续低温多雨天气以及药害等问题使得市场对当地新季大豆的长势的担忧升温。据了解，今年大豆长势不如去年同期，个别地区甚至有毁种迹象。
2011年以来国内大豆一直处于供大于求的状况，而随着近期进口大豆不断到港，国内供给压力加大，这将拖累后市大豆上行动能。供给方面，中国5月进口大豆456万吨，较上月388万吨增长17.5%，这已经是自2011年2月以来的连续第四个月出现进口量增长的状况。截至6月17日，国内主要港口大豆库存大约在658万吨左右。需求方面，豆油目前处于季节性消费淡季，终端市场需求不旺的状况将持续较长时间。豆粕下游需求预期受国内养殖业良好的种植收益带动较为良好，但国内油厂仍面临一定的去库存化压力，供需状况的改善仍需时间。（作者系格林期货分析师）
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