| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月17日 06:13 |
作者： |
黄兆隆 |
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证券时报记者 黄兆隆
昨日，光大证券研究所首席宏观分析师徐高在该公司举办的中期策略会上表示，通胀将于6月见顶。通胀见顶后抗通胀政策的主动调整将在年内令经济重回上升通道。这一判断所依据的逻辑可以简单概括为：“危机以来增长看内需，内需看政策，今年政策看通胀。”
他预测，通胀将于今年6月见顶，自8月起明显下滑。一方面，从总量来看，包括增长、货币、国际大宗商品价格在内的宏观因素预示通胀高点应出现在6月；另一方面，从结构分析来看，劳动力成本增速并未明显加快，制造业价格应可以保持稳定，而对CPI影响显着的猪价可能在今年年中出现拐点。
他认为，三季度可能是确认通胀压力消退的观察期。通胀见顶后的政策转向可能出现在四季度。这将令经济增长在年末之前重新进入上升通道，景气向好。
投资策略方面，光大证券研究所策略团队认为下半年的市场依然将维持箱体波动，由于目前的点位接近箱体底部，市场重心会上移，对市场持相对乐观的看法。市场“上下求索”，通胀不低、经济不悲观、政策左右互搏是下半年股市的宏观大背景，上市公司的盈利维持20%～25%的增长是大概率事件；低估值说明市场隐含的预期相对悲观，封杀了市场的下行空间；流动性边际进一步收缩的可能性已经很低，但是通胀顽疾难于根治将制约其回升空间，股票市场的供给压力、通胀和房地产市场仍将制约市场，抑制其上行空间。
市场的机会来自于两个方面，一是宏观环境的阶段性好转；二是超跌。行业配置“守正居奇”，均衡配置为“守正”，顺应市场趋势。阶段性的攻和守为“居奇”。无论周期性行业还是稳定增长类行业，低估值都是行业选择核心要素。低估值非绝对意义上的低，而是考虑其增长、增长的持续性、行业历史和行业相对市场意义上的低。进攻行业推荐房地产、水泥、煤炭、机械、保险、券商和汽车；防御推荐食品饮料、纺织服装、银行、电力、交通运输。
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