| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月17日 06:13 |
作者： |
晓甜 |
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秦川发展（000837）
评级：持有
评级机构：广发证券
2011年公司在手订单饱满，主要是汽车领域订单较多，工程机械领域订单较稳，发动机叶片磨处于试用阶段，我们认为其2012年订单趋势要看今年汽车、工程机械等制造企业设备投资的动力是否持续。
集团整体上市和预期一直存在。我们认为控股股东秦川集团具有整体上市的预期，但时间和方式以及可能带来的盈利提升具有不确定性。从产业链来看，集团拥有包括齿轮加工机床在内的金属加工机床、刀具、关键部件的业务和资产，与公司业务具有一定延伸和互补性。2010年集团进行了增资，引入了一些战略投资者。我们判断集团一方面可能在进行业务梳理，一方面也在等待合适的时机。
金隅股份（601992）
评级：增持
评级机构：国泰君安
金隅股份具备水泥弹性与保障房概念，受益水泥区域价格联盟及保障房开发。预计2011至2012 年每股收益为1.11元、1.48元。
公司是北京最早、最大保障房建设者之一，累计开发保障性住房400多万平方米，提供住房近5万套。金隅股份2010年地产结转面积87万平方米，其中保障房面积为45万平方米，2010年保障房结转、销售面积分别增298.2%、611%。保障房开发用地来自于自有工业用地，成本低廉，项目盈利良好。
另外，我们预计，明年华北地区水泥价格协同效应弹性更大。华北京津冀地区，冀东水泥和金隅股份的熟料市场份额超过约50%，同时河北人均干法超过900 公斤，可预期明年价格联盟效应比今年更强，今明两年还要大量淘汰落后产能，因此可以预期明年华北地区弹性将会更大。
精工钢构（600496）
评级：买入
评级机构：方正证券
新订单情况良好，预计2011年合同额同比可保持稳步增长。公司一季度新签合同24亿，已达2010年全年合同额的37%，一般情况下，二三季度是合同高峰期，所以，预计2011年全年订单量同比可保持稳步增长；从业务结构上来看，公司承接的政府投资项目占比仅20%，其余大部分为商业和工业建筑项目，公司业务增长的外生动力更多来自于产业升级以及城镇化建设，未来政府主导的基建投资下降对公司业务的影响有限。
公司连续5年位居行业第一，品牌已获认可，具备一定的议价能力。同样的项目，公司拿到的毛利率会比竞争对手高3个百分点。往后看公司未来毛利率的发展趋势，一方面，钢结构行业在整体制造安装能力提升的同时，逐渐呈现专业化经营的竞争格局，行业内众多企业无序竞争的时期已结束，经过激烈竞争所形成的第一梯队企业，已通过专业化经营，塑造了自己在行业中的品牌地位，由此在各细分市场形成壁垒，包括公司在内的第一梯队企业毛利率已有见底回升态势；另一方面，公司毛利率随着盈利模式转型将逐步提升。
粤高速Ａ（000429）
评级：中性
评级机构：广州证券
公司公布发行股份购买资产预案，计划收购集团全资子公司广东省公路建设有限公司（“建设公司”）持有的广州广珠交通投资管理有限公司（“广珠交通”）100%股权。广珠交通主要持有京珠高速公路广珠段（广州番禺塘坑至珠海金鼎）（以下简称“广珠段”）55%股权，经过本次收购，上市公司共持有广珠段75%的股权，成为控股股东，并入主业。
广珠段位于京珠高速的最南端，1999年12月通车，剩余收费年限19年，目前与南沙快速路、江中高速、西部沿海高速相连通。全长62.36公里，除宫花至金鼎路段19.66公里为4道外，其余路段为6车道。2009年、2010年和2011年1～4月路费收入分别为10.32亿元，11.7亿元和3.78亿元，2010年和2011年前4月收入同比变动分别为13.46%和-1.84%。该路段未来面临广珠城际铁路和广珠西线的分流，不过随着珠三角交通一体化的建设，珠海将能够更多地融入珠三角经济发展，所以预计广珠段路费收入将经历先降后回升的状态。
（晓甜 整理）
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