| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月14日 05:54 |
作者： |
成之 |
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三季度选择下游制造业
招商证券研发中心：我们认为，在美国日益感受到滞胀压力的情况下，其货币政策紧缩或放松都是不可以选择的。对美国来说，最好的办法就是让美元温和升值，既可以抑制大宗商品价格上升，缓解通胀，又可以不对其经济增长产生过于负面的影响。
如果美元下半年温和升值，大宗商品价格回调，那么中国的通胀压力、企业成本压力都会大幅缓解，中国制造业的成本压力将出现明显降低，毛利率将出现回升。因此，无论从国内的经济周期和产业轮动规律看，还是从国际经济环境的变化看，我们认为三季度都适合选择下游制造业。
小股票风险收益比不高
信达证券研发中心：目前小股票受制于五个负反馈因素阻击，主要包括：盘整导致赚钱效应丧失、监管干预、供应增加、业绩低于预期、流动性逆转。我们再次强调我们对小股票的风险感到担忧，并建议对该板块保持低配。退一步说，即使未来市场能够有所表现，已经红火了两年多的小股票，其风险收益比又能高到哪里去呢？
货币政策有望逐步企稳
华融证券：我们认为，5月份经济在政策作用下总体保持稳定，各项数据没有太多亮点，但亦未出现市场担忧的快速下滑。在此意义上，我们认为中国经济正处于软着陆的过程之中，对全年的经济增长并无太多令人担忧之处。
但对于市场较为纠结的通胀预期，扰动因素仍然较多，如南方5月干旱转向6月洪涝、电价、成品油价等一系列资源性产品价格形成机制改革的推进等。未来一段时间这些因素仍将继续对政策构成压力，也难以打消市场对经济的担忧。在这种宏观环境下，我们认为，货币政策有望逐步企稳，财政政策将可能迎来适当的放松。
右侧买点仍需等待
浙商证券研究所：2700点究竟离底多远是个令市场纠结的问题。当前的指数趋势尚处在弱势中，毕竟客观看，所有的外部因素从通胀、货币紧缩、国际板推出到外围市场下跌均对A股不利，而市场担心的核心问题依然是经济会呈何种状态减速。尽管估值已处历史低位，但与市场底及政策底等多重底部的磨合是个充满波折的过程。右侧买点未至，仍应等待。
近一个阶段市场的热点更多是围绕小范围的题材类品种展开，资金博弈的痕迹明显，且难以找到持续性、可靠的逻辑依据。这样的游戏并不适合大部分投资者，权当观赏即可，若参与需高度谨慎。
以阶段性短期机会为主
华创证券研究所：2009年以来，随着经济周期短期化、过度波动化越来越明显，经济增长质量显得比较差，增速也不稳定。此种背景下，股指始终呈现区间运行的走势，且波动频率加强，导致市场缺乏财富效应。
后续看，目前背景决定未来仍将以阶段性机会为主，契机在于保障房建设疑虑消除、汽车行业产销逐渐恢复，而通胀压力显着趋缓将是相对明确的积极信号。（成之 整理）
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