| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月09日 06:29 |
作者： |
晓甜 |
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新联电子（002546）
评级：增持
评级机构：国泰君安
根据公司《第二届董事会第三次会议决议公告》，通过《2011年度高层及管理层人员绩效考核方案》，对高级管理人员和中层管理干部人员进行绩效考核，主要方案为：在公司2011年实现销售收入4.3亿元且净利润达到1.2亿元时，超过净利润1.2亿元以上的部分提取15%作为对上述人员的奖励。净利润1.2亿元对应近45%的增长，我们认为超额部分15%的奖励将充分调动管理层积极性，上调全年盈利预测至1.24亿元（净利润），对应EPS1.47元。
近日发改委《关于2011年深化经济体制改革重点工作的意见》中再次明确将加快输配电价改革，年内择机实施居民用电阶梯电价。用电侧智能化改造是普及阶梯电价收费的设备基础，我们预计建设进度或加快，短期利好企业业绩增长。
东方钽业（000962）
评级：增持
评级机构：华泰联合
钽业务是公司现阶段业绩的基石，但展望未来，我们对其在新材料业务的发展抱以乐观期待。公司“十二五”期间制定的50亿产值跨越式发展目标，将更多依赖新材料业务来实现。预计“十二五”期间，新材料业务的收入和毛利占比可望从2010年的17%和8%，提高到2014年的65%和56%。
公司IPO十年后首次启动再融资相信绝非心血来潮，而前期剥离房地产业务的举动正是为此扫清障碍。我们认为公司将成为西部重要的新材料孵化基地，其在建拟建新项目皆自多年储备技术中孕育生长，前景明朗：铌粉、钽靶材等是原有钽铌技术的延伸；钢丝切割线利用了公司在拉丝方面的技术，同时配套现有碳化硅产品，提供更完整光伏切割耗材方案。
我们预计2011年-2013年每股收益为0.72元、1.03元和1.35元，复合增速36%，对应2011年-2013年市盈率分别为37-41倍、26-29倍和20-22倍。
风险提示：钽矿供给受制于人；下游电子行业需求萎缩导致钽粉需求下滑。
杰瑞股份（002353）
评级：买入
评级机构：安信证券
公司油田设备业务发展势头较好。由于北美页岩气市场方兴未艾，压裂车出口大幅增加。连续油管作业车也取得6台订单，固井车平稳发展。根据公司订单情况，我们将2011年油田专用设备的销售收入预测值从7.5亿元提高到8.5亿元，上调幅度为13%。
公司对油田服务业寄予厚望，设置了环保部门（岩屑回注、固液分离、污泥处理等）、环保科技公司（水处理业务）、增产事业部（压裂酸化、连续油管等）。采取股权激励的方式引进高端人才，最终有60-70人的总规模。我们预计今年服务业务收入增长50%，有望达到2.5亿元左右。由于全球油价基本维持在100美元/桶的高位，配件及售后服务市场目前的态势比预计好。公司从通用市场推广代理品牌考虑，把艾里逊变速箱和铁姆肯轴承这2个品种推向江淮、北奔等客户。我们将2011年公司这块业务的增速从15%上调到20%。杰瑞股份对德州联合增资后，公司发展有地利人和之优势。我们估计，公司承诺德州联合2011年-2013年净利润复合增长率保持不低于20%应是比较谨慎的底线。
开元控股（000516）
评级：中性
评级机构：平安证券
近日我们调研了开元控股，2011年公司开始转变发展思路，由单纯的商业百货转向多元化投资的发展道路，我们认为，目前这一道路尚有很多不确定性，需要更多的时间来观察。
2011年是公司多元化发展的开始。公司改名事宜已经股东大会通过，由开元控股改为开元投资，从名字变化可以看出发展战略的变化：公司拟在零售百货业务的基础上，拓宽投资领域、优化投资结构。近年来，公司累计对外投资4.2亿元，实现投资收益0.94亿元。2011年，多元化投资已经有两项实质性动作：1月，董事会决议通过出资6000万元，认购东方富海（芜湖）股权投资基金3.57%的股权；5月，董事会决议通过出资1.5亿元，投资广东华兴银行1.7%的股权。目前我们难以预测投资收益情况，因此盈利预测中暂不予以考虑。（晓甜 整理）
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