| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年05月25日 05:42 |
作者： |
晓甜 |
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长青股份（002391）
评级：推荐
评级机构：平安证券
烯草酮是今年业绩增长的最主要推力。烯草酮是环己酮除草剂新品，用于阔叶作物和果蔬等，可有效防治一年生和多年生禾本科杂草。2011年4月，公司上市募投500吨烯草酮项目已经顺利投产，销售形势良好，我们预计可达满产状态。按照18万元/吨的单价和23%的毛利率估算，该项目今年可增加9000万元收入和2000万毛利润。
公司其他募投项目利润贡献预计从明年开始体现。其他募投项目为500吨稻瘟酰胺和300吨烟嘧磺隆，预计前者于今年年底建成，后者明年建成投产，利润贡献将从明年开始体现，为公司持续增长奠定基础。
今年4月份公司公告将使用2 亿元超募资金，成立江苏锦丰农化科技有限公司。新成立公司位于江苏省南通市如东县，是专门的化学工业园区，符合国家农药企业进化工园区的产业政策，另一方面公司原有生产基地在募投项目完工后，面临土地资源制约，新厂区将为潜在新品产业化提供支撑。
中国国旅（601888）
评级：买入
评级机构：海通证券
我们认为：中国国旅作为“唯一的全国性免税运营商”地位没有改变，三亚免税店、日韩游客增长将带动业绩快速增长，预计2011年至2013年每股收益为 0.71元、1.24元和1.62元。
我们认为，对公司来说，不切实际的预期已充分调整，市场已从极度乐观转为极度悲观。虽然之前我们一直提示，公司不可能通吃海南免税市场，日韩游客下降将对短期业绩带来压力，但市场期望一直很高。目前这些风险已然落地，股价也下调了33%；显然，市场已从极度乐观转为极度悲观。而海南免税市场保持适度竞争，倒逼其进一步提升经营管理水平，不见得是坏事情。
我们认为，国旅垄断优势能再持续：一是免税作为吸引游客的重要措施，在国际上已经很普遍，因此免税政策继续持续是毋庸置疑的；二是免税涉及海关、商检、税务、财政等诸多环节，国家需要保持强大的控制能力，不太可能滥发牌照；三是免税牌照发放涉及中央与地方利益的博弈，当市场蛋糕足够大时，地方政府便会争取经营牌照；若蛋糕不是很大，地方政府大可不必大费周折，或直接给国旅，或与国旅合资共同分享。
华远地产（600743）
评级：中性
评级机构：华创证券
华远地产以前专注于北京房地产市场的豪宅细分领域，以高档住房闻名。在售项目中代表作有均价10万/ 平米的昆仑公寓和5.5万/平米的九都汇项目。2007年公司通过收购股权方式进入西安市场开始拓展二线城市，目前除北京外，项目分布于青岛、西安和长沙三市。公司进入二线市场的项目不再只以高端打天下，而是高中搭配。目前西安君城项目均价约6000元，低于西安目前全市7100元的均价，青岛住宅项目售价约12000元，长沙金沙滩项目中住宅部分售价预计15000元，销售价格相对周边楼盘定价合理。
预计公司2011年和2012年分别实现每股收益0.52元和0.81元，目前股价对应2011年和2012年市盈率分别为9倍和6倍。
中国医药（600056）
评级：买入
评级机构：广发证券
公司传统业务中规中矩，保持20%左右的稳定增长，公司最近签署的出口订单无疑是很大的亮点，将大大提升公司价值。我们认为订单持续执行的概率很高，而且净利润率在20%左右。预计公司2011年至2013 年每股收益分别为1.99元、2.63元和2.93 元，相当于2011年至2013年的20倍、15倍、13倍市市盈率。我们认为伴随着订单的不断执行，公司估值水平还有进一步提升的空间。
公司目前控股四家子公司，分别是通用美康、通用三洋、美康百泰和美康九州，经过多年发展，已初步形成了科工贸一体化发展的产业格局。公司大股东是中国通用技术（集团）控股有限责任公司，明确提出在3年-5 年内解决旗下公司同业竞争问题，资产整合已经提上议程。
风险因素方面，主要是公司海外订单执行尚存在一定不确定性。
（晓甜 整理）
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