| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年05月16日 05:12 |
作者： |
程俊琳 |
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证券时报记者 程俊琳
银行抑或保险，通常是公募基金债券投资人才的主要来源。与银行系出身的聂曙光不同，身为基金经理助理的赖海英成长于保险这一大市场。不同的成长环境，带来了不同的思考侧重点，不同的风格汇聚在一起，融合互补成为中欧基金固定投资团队，发挥起1+1>2的团队优势。
人才转型理念先行
“公募基金对投资的要求更高，我们要为投资人负责，更要被动追求相对收益。”和过去不同，由于保险的资金量大，不同保险公司会将不同比例的资产分成权益类投资和固定收益配置，而权益类投资则归属不同部门，对债券投资而言，这种纯粹的债市投资显然更为简单。“公募基金中，有的二级债基还要求基金经理不仅需要进行债券投资，更需要在大类资产配置基础上，适当时候进行权益资产配比，这无疑增加了基金经理投资的难度。”赖海英总结。
不过，对于无论是来自银行还是来自保险的债券投资经理而言，投资都是融会贯通的工作。“在这个市场时间越长，就越能对市场有感觉，这也是投资的资本。”赖海英告诉记者，这其中不仅包括长时间投资经验的积累，更重要是对趋势的把握能力，对债券交易来说，还有市场资源的积攒，这无疑为投资提供了更多助推力。
重研究轻交易
学数学出身的赖海英更喜欢做研究，在熟悉公募基金投资环境之后，她一直在思考进行归因分析，利用各种因素测算交易对业绩的贡献度。因为，她认为自己不是交易型的投资选手。
据她介绍，目前债券投资所做的久期把握，实际上也就是债券基金的大类资产配置，例如对仓位的控制以及久期调整等。“这种久期是指债券投资组合整体的期限，但实际上，组合内的久期有着更多复杂因子，因此更需要细致的因素分析，以反推影响债券基金业绩的重要因素。”
虽然现在只是设想，但赖海英认为，从一般逻辑推导，交易对基金业绩的贡献度不会很大。毕竟交易所需要去判断的“底”或“顶”实际上难以绝对判断，这其中就可能会造成很多无效交易，反而拖累基金业绩，研究是可以提供基金业绩附加值的工作，这也是这位数学出身的投资经理异常注重研究与归因测试的动力所在。在公募基金的长跑投资历程中，长期持续的业绩回报才是她追求的终极目标。
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