| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年05月13日 05:22 |
作者： |
张萌苏 |
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中药材厂家突围，成药企业面临挑战，看好中药饮片业
张萌苏
中药材涨价趋势显着
2009年以来中药材一直在持续上涨，进入2011年3月，中药材涨价进入第四轮高峰，情况越来越不容乐观，如再涨下去，中医药产业的可持续发展将面临严峻挑战。本月17种主要中药材及白糖价格，11种同比上升、5种同比下降，2种同比持平。川芎、丹参、当归、党参、红参、黄芪、太子参、冬虫夏草、茯苓、白糖价格本月同比上升；三七、板蓝根、红花、金银花、野菊花价格同比有所下降；两面针和石斛价格同比持平。
我们认为中药材上涨原因是中药材生产周期普遍较长，旱情和人为因素导致减产及人为囤货炒作。通胀下，中药材涨价还会维持一段时间，但品种之间会发生分化，一些一年生的中药材品种可能会因扩产及供需关系改变而价格下降，一些品种会持续高位。我们认为2011年三七、板蓝根、当归、党参、黄芪、黄芩、虫草、白糖价格有望年内维持高位；丹参、太子参、红花、野菊花、茯苓有望年内产新季到来价格有所回调。
中成药成本上升价格下降
药品与其他行业最大的不同在于，药品行业定价权很多时候并不在企业手里。在我国，国家发改委规定了最高零售指导价，因此众多中药材厂家并不能通过提高产品出厂价格来缓解原材料上涨压力。因此在上市中成药厂披露的年报中，我们可以明显地看到诸多中成药厂家的毛利率无论是环比还是同比均有所下滑，这也给这些医药公司的经营带来难题。至于具体的困难程度我们要依照不同药材的涨价程度及每种药材在药品成本中比例而定。
中药材厂家突围
在毛利率下滑背景下，许多中成药厂选择各种方式进行业务的突围。有些企业选择向上游进军，自己种植中药材以降低成本涨价的影响。
一些企业迫不得已采取高抛低吸以及自己囤积中药材以降低涨价影响。而另一些企业增势积极转换跑道，进军使用中药材少的且终端价格不被发改委控制的日化产品。
最看好中药饮片企业
近日，统计局公布了医药制造业 1-2月份、1-3月份行业数据。从各子行业收入增速方面，从绝对值来看，中药饮片的收入增速仍然是最快的，1-3月同比增长达到54.95%，比同年1-2月上升7.43%，比去年1-11月上升14.51%。我们认为此次中药材涨价风潮中，最受益的是中药饮片唯一A股标的企业康美药业。
（作者系太平洋证券分析师）
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