| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年04月29日 07:15 |
作者： |
晓甜 |
| |
广发证券（000776）
评级：增持
评级机构：海通证券
公司一季度实现营业收入17.3亿元，同比下降12.8%，环比下降41.9%，实现净利润6.7亿元，同比下降23.4%，环比下降10.7%（剔除广发华福股权转让影响），广发华福股权转让，导致经纪佣金下滑以及费用上升，成为季度业绩同比明显下滑的主要原因，每股收益0.27元，期末每股净资产7.97元。
在2011年市场日均成交2500亿元的假设下，预计公司2011年、2012年净利润为43.1亿元、47.6亿元，对应每股收益1.72元及1.9元。目前公司股价对应2011年动态市盈率为22倍，与行业平均水平相当。因面临较大减持压力，公司今年以来股价跌幅已达30%，华茂股份公告将坚持不超过18亿元市值的广发股权，一季度已累计减持664万股，以目前价格计，公司仍将减持剩余约4800万股广发股权，占流通股本的6.3%。自2月解禁以来，深交所大宗交易平台已累计完成6453万广发股权的转让，占此次解禁股本的9%，未来仍面临较大的解禁压力，但考虑到公司未来较高的业绩成长性以及相对合理的估值水平，我们给予公司42元目标价，对应2011年动态市盈率25倍、市净率5.3倍。
包钢稀土（600111）
评级：买入
评级机构：东方证券
国家对稀土资源实施更为严格的政策控制力度，将有利于稀土的行业整合和良性发展。受此影响，主要稀土氧化物价格2011年初至今涨幅达到150%以上，碳酸稀土涨幅更是达到250%。公司的业绩大幅增长正是受益于稀土价格的强势上涨。今年后续几个月稀土行业协会成立及国家层面的稀土收储政策预期也将出台，预计将进一步推升稀土价格。我们认为在当前稀土价格大幅上涨情况下，成本略有上涨对业绩影响不大。
包钢稀土近期公告拟以现金方式出资4.65亿元收购包头华美稀土高科66.7%股权，收购完成后公司将持有华美100%股权。目前华美具全国第一大碳酸稀土生产能力，对公司整体产业布局极其重要。华美供应包钢稀土冶炼厂所需80%的碳酸稀土，完全控制华美后，可进一步加强包钢稀土对北方稀土的影响力和控制力。
经测算，公司2011年至2012年每股收益为3.05元、3.76元。公司作为国内稀土供应龙头企业，依托集团资源优势，是稀土价格上涨的最大受益者，未来也有向下游高附加值产品延伸发展的计划，我们对公司未来前景非常乐观。
深圳华强（000062）
评级：中性
评级机构：天相投顾
全国布局稳步进行中。公司于今年4月份在石家庄竞得一块土地，占地面积为3.23万平米，若按济南项目2.9的容积率匡算，总建筑面积可达9.4万平米。至此，公司全国布局的7颗棋子已经落下4颗（华强北、石家庄、济南以及沈阳，其中沈阳项目由大股东拥有，仍未注入）。公司下一个意向城市可能为天津，去年8月份公司大股东深圳华强集团与天津南开区签订了《关于促进天津科贸街产业升级合作框架协议》，将在天津科贸街建设信息产业高端服务业基地和华强数码广场项目，总投资额约150亿元，但目前仍未拿地规划。
我们预计公司2011年~2012年每股收益为0.29元、0.48元，虽然看好公司的独特商业模式及成长性，但预计公司短期内在业绩尚无法有较大表现。
国投电力（600886）
评级：强烈推荐—A
评级机构：招商证券
对于公司一季度业绩下滑，我们认为不必过于悲观，一方面，公司水电装机占到34%，而一季度又是水电的枯水期，进入汛期后，水电盈利将带动公司业绩快速恢复。另一方面，煤价上涨必然带来煤电联动的实施，近期根据媒体报道，部分地区已经上调了上网电价，而公司电厂较多属于上调上网电价的范围，也有助于公司业绩的恢复。
考虑到煤价上涨，我们预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.30元、0.35元、0.57元。另一方面，煤电联动必将带来公司火电盈利的恢复，特别是北疆电厂发电业务有望扭亏为盈。公司水电资产由于去年年底来水较好，加上大朝山枯水期电量的增加，今年水电盈利预计会好于去年。
（晓甜 整理）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
