| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年04月07日 05:26 |
作者： |
王皓宇 |
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王皓宇
央行此次加息，市场已有所预期，因此对债市的冲击不会过分明显。上两次加息后，利率产品收益率跳升幅度明显小于初次加息。10年期国债收益率上行10个基点左右，然后随利空消化，收益率回落。利率产品收益率，交织着加息脉冲式冲击，呈现高位震荡。因此，我们预计本周利率产品收益率或会全线上行，但幅度不会超过上次。
同时，结合之前加息后的走势，本次债市也可能有一个收益率冲高回落的反弹过程。一方面，加息时点符合预期，部分机构会有“靴子落地”的心态，认为至少本月甚至下个月都不会加息，短期内利率风险释放。此轮调控过程，央行对货币供给的紧缩力度超出预期，年初以来M2以近年少有的速度大幅下降。以M2增速如此快速的下滑来看，经济数据出现回落基本是确定性的事件。后续公布的3月经济数据，或有超预期的回落，将给债市带来阶段性机会。
总的来说，加息或带来一定交易性机会，投资者可适当把握，但通胀继续高位运行，债市系统性机会仍未来临，收益率继续高位震荡。
（作者系第一创业分析师）
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