| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年03月30日 06:25 |
作者： |
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招商证券
世界银行预测，日本此次地震及海啸造成的经济损失将达1220亿～2350亿美元，巨大的经济损失必然带来灾后重建的巨大需求。而灾后重建动力煤新增需求最多可能近亿吨，成为国际煤价的重要支撑和推动力。
1、日本灾后重建新增煤炭需求最多可能近亿吨。
我们测算，日本灾后重建新增煤炭需求总量预计在 4962万吨～9558万吨，按照两年的灾后重建期计算，年度新增动力煤需求约为2481万吨～4779万吨，其中动力煤为1610万吨～3102万吨，炼焦煤为871万吨～1677万吨。
2、日本主要依靠亚太进口满足新增煤炭需求。
日本煤炭消费主要依赖进口，且日本进口在亚太及全球煤炭贸易中占比较大，煤炭年度进口量基本在1.8 亿吨左右，占全球煤炭贸易量的20%，占亚太地区煤炭贸易量的35%，因此，在亚太地区主要出口国增量非常有限情况下，必然对国际煤价形成很强的支撑和推动力。
3、国际煤价打开上涨空间。
国际动力煤价预计将大约上涨10%，此前，在澳洲昆士兰洪水影响下，导致澳煤一季度现货价格拉升到130美元/吨左右，而未来在日本需求进一步增加且重建时间至少持续两年下，估计动力煤价涨幅在10%，价格达到140美元/吨左右。国际炼焦煤预计维持目前的高位，但国内价格有提升空间。昆士兰洪水后，煤炭存在1400万吨供给缺口，导致国际焦煤价格从220美元/吨大幅飙升至320美元/吨以上。而日本灾后重建增加澳洲焦煤进口量预计在567万吨～1000万吨，将支撑国际焦煤价格维持高位。
4、 看好三类煤炭股，调整是埋伏机会。
未来煤炭基本面有较强支撑，我们看好煤炭股，而短期需求下降对股价影响正是介入的机会。具体看好个股有：兖州煤业，业绩受益于国内外两个市场；昊华能源，产品基本全部出口日韩市场，价格基本跟随国际焦煤价格；冀中能源和盘江股份，业绩弹性高的炼焦煤企业。
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