景顺长城稳定收益基金拟任基金经理佘春宁:把握宏观稳健投资 |
| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年03月14日 03:56 |
作者： |
杜志鑫 |
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证券时报记者 杜志鑫
对于债券投资而言，什么因素最重要？景顺长城稳定收益债券基金拟任基金经理佘春宁认为，债券投资最主要的是把握宏观、关注通胀，与大起大落的股票相比，债券基金更是一个获得稳健回报的好工具。
重在宏观
佘春宁既有在中国人民银行深圳特区分行的监管机构工作的经验，也有在大鹏证券、招商基金管理货币基金、债券基金的历程，有11年从业经验，可谓固定收益的老将。
谈及管理债券基金的心得，佘春宁表示，债券产品和宏观经济联系紧密，从事债券投资最主要的是把握宏观经济，关注通胀水平，其中，通胀更是影响长债的主要因素。比如在2006、2007年，通胀水平一路走高，债券市场缺乏大机会，2008年，随着美国次债危机波及全球，全球宏观经济迅速转向，通胀水平也应声下落，债券迎来了大机会。在2008年，偏股型基金基本上全军覆没，一些成功把握债市投资机会的债券基金收益率超过10%。
佘春宁认为，在中国从事债券投资，要关注信贷的松紧、资金面动向，在中国债券投资的主力军是银行，如果银行资金面宽松，就会多配债券，资金面紧张，银行就会少配甚至是卖出债券，反过来会影响债券的需求和收益率水平。
此外，佘春宁强调要关注债券的估值，如果债券的收益率长期处于均值收益率水平以下，债市没有太大机会，如果债券收益率处在长期平均收益率水平以上，债券就具备了较好的配置价值，即使持有到期，也可以取得好的收益。
债券基金回报可观
与美国等发达国家不同的是，中国是股票市场占主导地位，债券市场占比很小，不过查看债券基金过去的收益率水平，却非常喜人。
WIND统计数据显示，就可参与打新的一级债基而言，从2005年到2010年，每年都是正收益，五年来，一级债券基金指数的年化收益率最低4.24%，最高18.65%。佘春宁表示，债券基金是给投资者提供稳定回报的好工具。而且，一级债基可以打新，权益部分也可以给债券基金提供更多的超额收益。
佘春宁认为，目前债券的配置价值已经显现，很多债券的收益率水平处在历史上比较合理的位置。如果未来几月，通胀水平继续冲高，债券的交易价值将显现出来，一旦出现这种机会，他将加大对债券的投资。
对于可转债、新股等权益类市场，佘春宁认为，在上半年控通胀的背景下，权益类市场没有趋势性机会，因此，上半年对权益类市场将比较谨慎。如果下半年通胀水平下降，政策重心又可能会从抑制通胀转向保经济增长，上半年用来防通胀的紧缩性政策，可能会有所松动，同时资金面可能有所改善，这时权益类市场的机会就会显现。
对于目前的宏观经济，佘春宁认为从去年下半年开始实施的紧缩性政策已经开始显现效果，未来经济增长可能会温和回落，这对债市比较有利。
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