| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年03月11日 05:16 |
作者： |
徐广福 |
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徐广福
这波始于2661点的行情展开已经将近2个月。我们一直认为这波行情的驱动力是两个内因：一个是估值修复；一个是超跌反弹。当强周期类个股的最大涨幅已经超过20%的时候，我们认为估值修复的驱动力已基本衰竭。而当一些超跌个股短期的最大反弹幅度达到30%，甚至超过50%的时候，我们认为这部分驱动力也所剩无几。
就指数来看，近期相对弱势的创业板指数虽然在周四盘中一度走强，但尾盘最终冲高回落。由于近期强势个股大多是权重股，创业板指数走势明显弱于上证综指和深成指等主板市场指数。中小企业板指数虽然相对强势一点，但走势也是步履蹒跚。
再看两市的主板指数，传统上大家关注上证综指和深成指比较多一些，由于股指期货的出现市场对沪市300指数也越发关注起来。近期银行、券商、保险、石油、钢铁甚至房地产等传统周期类股票走势相对较强，这些股票对指数的影响又较为显着，因此显着推动了主板指数上行。
上证综指在2008年以后的中枢位置大致在3000点一线，从过去两年的高低点来看都是在上下20%的空间内波动。虽然3月9日上证综指再度站上3000点，但其在盘中的孱弱表现还是加剧了投资者的担忧。而短期外围期货市场的波动，也会影响到煤炭、有色等资源股。一旦这两大板块无法持续走强，将对多方阵营非常不利。
今天将公布2月份的一些列宏观数据。期间由于春节长假因素的存在，诸多数据或许会显得有一定的异常。但宏观经济的良性运行依然是确定性事件，短期国内的经济不应存在较大负面担忧。市场一致预期2月份CPI数据有一定的回落，这也引发了市场关于宏观调控提前放松的极大猜测。
但我们认为，即便数据有一定回落，目前紧缩政策也不存在放松的可能性。因为国际上一系列基础生产资料和生活资料的价格，已经走上长期上涨的通道，对输入型通胀的压力始终要保持足够的警惕。国内长期宽松的货币环境也将为经济的持续发展带来越来越大的担忧，资金的逐利性必然会推高相关的生产资料和生活资料的价格，对企业的正常生产和居民的正常生活都会带来不利的影响。
回到二级市场，我们认为推动近期上行的两大驱动力已经消失或者衰竭了，这波行情已接近尾声。两会下周一结束，而这将可能是行情终结的正式确认信号。虽然极个别的股票仍然会有精彩表演，但系统性的赢利机会已经消失。对于投资于确定性的稳健投资者来讲，应该是考虑锁定利润的时刻了。对于激进者来说，目前仍然存在一些显着的交易性机会，但亦要注意见好就收。
（作者单位：湘财证券）
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