| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年02月11日 04:32 |
作者： |
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光大证券
从行业角度来看，对于农业股投资，我们一直建议关注两条主线：除政策因素外，就是农产品价格上涨。
农产品价格上涨驱动因素中，减产及减产预期带来的价格上涨等显性因素越发明显。灾害因素在未来有可能会不断被放大，从扰动因素上升为驱动因素。
农业最大的不确定性在于天气因素。农产品由于种植周期较长，导致供给的短期刚性，而需求短期难以逆转。灾害性天气往往导致供给暂时失衡，价格趋涨。
而此次国内旱灾主要影响冬小麦，预期减产带动小麦价格走高；并通过粮食替代比交互影响，从而带动相关其他作物价格走强，传导至资本市场直接利好种子股。
国际上看，近期澳大利亚的洪水以及阿根廷的干旱，对大麦、大豆等作物影响较大，国际农产品期货价格走势相对坚挺。
美国农业部最新发布的数据也显示，2010～2011年度全球大豆产量预测数据从之前的2.578亿吨下调到了2.555亿吨，上年度的实际产量为2.601亿吨。预计美国大豆产量为9050万吨，低于早先预测的9190万吨，上年度为9140万吨。阿根廷大豆产量将达到5050万吨，早先的预测为5200万吨，上年度为5450万吨。同时，美国也大幅下调了全球玉米产量，2010～2011年度全球玉米产量预测数据从之前的8.185亿吨下调至8.160亿吨，上年度的实际产量为8.121亿吨。
我们认为，农业股去年11月份以来的调整更多是市场行为，而非本身基本面出现了较大变化。长期来看，在供需趋紧的背景下，随着劳资成本的上升，农产品价格温和上涨将成为常态。我们维持行业“买入”评级观点不变：2011年我们看好重新进入估值优势区间的种子、水产、饲料等子行业，同时建议关注一些其他细分子行业，益生股份、圣农发展、山下湖、华英农业等公司。
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